有色金属行业深度报告：钯专题精选版.doc

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1.钯金价格飙升背后的逻辑：国五升国六拉动需求增加

从2018年年初到现在，钯金价格从1087美元/盎司涨到1585美元/盎司，整体涨幅45.8%（截止2019年3月19日），钯金价格超过黄金价格。今年年初至今整体涨幅为25.10%，是表现最好的金属之一。

我们对钯金的价格进行一个梳理：钯价历史上主要经历了四次大幅波动。

2000-2001年价格增长主要因为俄罗斯钯金出口不稳定，市场供应紧张；并且在2000年前后全球环保要求日益严格导致其价格存在持续上升的趋势；

2001年由于价格过高，消费者采用替代材料降低成本，同时俄罗斯恢复交货，汽车生产商和投资基金