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证券研究报告|2023年05月06日

煤炭行业2022年及2023年一季度业绩综述超配

业绩稳健，煤价承压，布局长协煤为主的公司

核心观点行业研究·行业专题

市场回顾：年初以来，中信煤炭指数上涨2.27%，跑输沪深300指数1.8煤炭

个百分点。分板块看，中信动力煤指数上涨5.16%，炼焦煤指数上涨超配·维持评级

1.14%，无烟煤指数下跌2.13%，焦炭指数下跌6.29%，其他煤化工指数证券分析师：樊金璐

持平。具体公司看，中信煤炭板块37家上市公司中，19家公司上涨，010

fanjinlu@

其中恒源煤电涨幅最高达到30%。S0980522070002

2022年年报概况：中信煤炭板块37家上市公司中，25家公司归母净利市场走势

润同比增长，其中辽宁能源、上海能源、郑州煤电等6家公司增长1倍

以上，华阳股份、平煤股份、兖矿能源等10家公司增长50%-100%，淮

北矿业、山煤国际等9家公司增长0-50%。分板块看，炼焦煤、动力煤

和无烟煤板块利润实现正增长，焦炭和其他煤化工板块利润下降。

2023年一季报概况：2023Q1，整个行业归母净利润624.1亿元(yoy1.49%)，

其中动力煤子板块452.9亿元(yoy-0.36%)，炼焦煤板块129.9亿元

(yoy18.45%)，无烟煤板块29.3亿元(yoy17.6%)，焦炭板块9.7亿元

(yoy-55.89%)，其他煤化工板块2.3亿元(yoy-38.89%)。中信煤炭板块

37家上市公司中，18家公司归母净利润增长，其中冀中能源、安源煤资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

业增长超过1倍，19家公司归母净利润下降。相关研究报告

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