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股权收购中法律风险
在股权收购实践中,一些投资者盲目自信,仅凭自己对目
标公司的了解以及感觉就做出最终的决定,结果步入地雷
阵。股权收购作为一项复杂的法律工程,成功与否既取决
于前期对于目标公司状况全面准确的调查掌握,也取决于
收购过程中各种法律保障手段的有效设置。
针对如此复杂的法律工程,投资者除了依靠自身判断决策
外,还应当充分重视专业机构的作用与价值。风险一:拟
收购股权本身存在权利瑕疵
收购行为的直接对象,就是出让方持有的目标公司的股权。
如果出让方出让的股权存在权利瑕疵,将导致收购交易出
现本质上的风险。通常情况下收购方也对出让方出让的股
权做一定的调查核实,例如在收购前通过工商档案记录对
出让股权查询。但是,在具体交易过程中,曾经出现股权
有重大权利瑕疵,但在工商并未办理登记手续的实际案例。
因此,除工商档案查询外,还可以通过对目标公司内部文
件查阅(如重大决策文件、利润分配凭证等)及向公司其
他股东、高管调查等各种手段予以核实,并通过律师完善
相应法律手续,锁定相关人员的法律责任,最大程度的使
真相浮出水面。
风险二:出让方原始出资行为存在瑕疵
在股权收购后,收购方将根据股权转让协议约定向出让方
支付收购款,进而获取股权、享有股东权利、承担股东义
务。因为收购方不是目标公司的原始股东,有理论认为收
购方并不应当承担目标公司在出资设立时的相关法律责任。
因此,股权收购中,收购方往往对此类风险容易忽视。
但是,根据〈〈公司法》以及〈〈最W人民法院关于适用
IJ
〈中华人民共和国公司法〉若干问题的规定(三)》的相
关规定,如出让方存在未履行或未全面履行出资义务即转
让股权的情况,受让方有可能基于此种情况而与出让方承
担连带责任。在股权收购中,受让方应当特别注意出让方
是否全面履行完毕出资义务,同时可以通过就相关风险及
责任分担与出让方进行明确的约定,以规避可能发生的风
险。
风险三:主体资格瑕疵
目标公司主体资格瑕疵主要是指目标公司因设立或存续期
间存在违法违规行为而导致其主体资格方面可能存在的障
碍。如目标公司设立的程序、资格、条件、方式等不符合
当时法律、法规和规范性文件的规定、其设立行为或经营
项目未经有权部门审批同意、其设立过程中有关资产评估、
验资等不合法合规、目标公司未依法存续等。
是否存在持续经营的法律障碍、是否存在其经营资质被吊
销、其营业执照被吊销、目标公司被强制清算等情形均
可能导致目标公司主体资格存在障碍。
风险四:主要财产和财产权利风险
股权收购的常见动因之一,往往是处于直接经营目标公司
资产税收成本过高的考虑而采用股权收购这一方式,进行
变相的资产收购。在此种情况下,目标公司的主要资产及
财产权利就成为收购方尤为关注的问题。
对于目标公司财产所涉及的收购风险主要体现为以下几个
方面:目标公司拥有的土地使用权、房产、商标、专利、
软件著作权、特许经营权、主要生产经营设备等是否存在
产权纠纷或潜在纠纷;
目标公司以何种方式取得上述财产的所有权或使用权,是
否已取得完备的权属证书,若未取得,则取得这些权属证
书是否存在法律障碍;
目标公司对其主要财产的所有权或使用权的行使有无限制,
是否存在担保或其他权利受到限制的情况;目标公司有无
租赁房屋、土地使用权等情况以及租赁的合法有效性等等。
风险五:重大债权债务风险
目标公司重大债权债务是影响股权价值及收购后公司经营
风险的重要因素,相关收购风险主要包括:出让方是否对
目标公司全部债权债务进行如实披露并纳入股权价值评估
范围;重大应收、应付款和其他应收、应付款是否合法有
效,债权有无无法实现的风险;目标公司对外担保情况,
是否有代为清偿的风险以及代为清偿后的追偿风险;目标
公司是否有因环境保护、知识产权、产品质量、劳动安全、
人身权等原因产生的侵权之债等等。
股权收购中,对于目标公司担保的风险、应收款诉讼时效
以及实现的可能性应予以特别关注,通常还应当要求出让
方对
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