可编辑培训课件-新能源行业市场前景及投资研究报告：美国储能出海，并网改善，出海加速.pptx

并网有望改善，出海持续加速美国储能出海专题-行业投资策略2024年3月19日守正出奇宁静致远

证券研究报告·行业策略报告报告摘要1.美国电网架构和电力市场较为割裂，电力调度和消纳以本地为主美国光伏发电占电力供应比例为4.12%，风电占比为9.77%，风光发电占比提升空间大。从资源分布看，西南地区光照条件较好，中部地区风力资源较好，对应的：1）各地区新能源装机规模差异大，CAISO、ERCOT、PJM地区以及中东南地区和中部地区装机量较大。2）美国本土48个州的电网由三个主要网络组成，在很大程度上彼此独立运行。3）电力市场多元，可分为传统公用事业市场和ISO/RTO市场，市场结构复杂。综上，区域电网互联有限，新能源以本地调度消纳为主。2.美国储能项目储备丰富，并网延期有望于2024Q2改善长期看，RPS和IRA将驱动美国储能向上发展；短期看，并网延期问题有望缓解，装机有望加速。美国储能项目储备丰富，到2022年底，LBNL的数据显示并网队列有2000GW的太阳能、储能和风能项目，其中大部分是太阳能（约947GW）和储能（约680GW）。EIA规划2024年美国大储装机14.3GW，乐观估计同比增速有望达到100%以上。我们认为随着联邦FERC层面以及以加州CAISO为代表的州层面的并网政策推进，排队困境于2024Q2有望缓解。3.我们看好RPS和IRA对储能市场的长期驱动，同时看好短期并网延期缓解、利率下降等带来的边际变化，我们预计2024年美国储能市场新增装机规模38GWh，同比增速67.5%。国内厂商出海美国方兴未艾，中国企业弹性空间较大，推荐如下：系统集成商：看好阳光电源、阿特斯等头部自主品牌出货，优势明显。大储：看好通润装备市场拓展、盛弘股份规模提升，关注科陆电子美的入主后的业绩弹性。工商储：关注盛弘股份等市场拓展情况。户储：看好德业股份新产品推出和市场份额扩大，禾迈股份、昱能科技美国户储加速认证。守正出奇宁静致远

证券研究报告·行业策略报告目录Contents1234美国电网架构和电力市场较为割裂，电力调度和消纳以本地为主美国储能项目储备丰富，并网延期有望于2024Q2改善国内厂商出海美国方兴未艾，中国企业弹性空间巨大风险提示守正出奇宁静致远

证券研究报告·行业策略报告1.1美国新能源发展潜力大:电气化水平提升空间大，风光发电渗透率较低美国电气化提升空间大，新能演发电渗透率提升空间大。2021年，美国电力消耗占总能源消耗比例约21.43%（全球电力消耗占总能源消耗比约20.60%，中国约28.21%），美国电气化空间较大。其中，美国光伏发电占电力供应比例为4.12%，风电占比为9.77%，风光发电占比提升空间大。根据《bp世界能源展望》，2050年电力在总能源消耗占比将提升至三分之一到二分之一。随着算力发展、制造业回流、配套设施建设等，美国电力需求有望持续增长，同时随着风光伏技术加速迭代、产品价格快速下降，新能源发电渗透率有望快速提升。图：1990-2021年美国终端能源消耗结构（红色为电力）图：1990-2022年美国电力供给（红色为光伏）美国能源消耗（单位：TJ）美国电力供给（单位：GWh）70,000,000.0060,000,000.0050,000,000.0040,000,000.0030,000,000.0020,000,000.0010,000,000.000.005,000,000.004,000,000.003,000,000.002,000,000.001,000,000.000.001990199520002005201020152020202219901995200020052010201520202021煤石油地热天然气光伏生物燃料废料光热风力核能其他煤炭石油产品天然气风、光伏生物燃料和废物电热能原油水电资料：SEIA、太平洋研究院整理资料：SEIA、太平洋研究院整理守正出奇宁静致远

证券研究报告·行业策略报告1.2美国新能源分布：西南地区光照条件较好，中部地区风力资源较好西南地区光照条件较好，中部地区风力资源较好。根据NREL数据，美国太平洋沿岸及西南地区，加州、亚利桑那州、新墨西哥州、德州等地区光照条件较好，同时南海岸地区如佛罗里达州、佐治亚州等光照条件也较为优良，光伏发电占比较高；中部地区洛基山脉，内布拉斯加州、堪萨斯州、俄克拉荷马州等地区风资源较好，风力发电占比较高。图：美国西南光照条件较好图：美国中部地区风力资源较好资料：NREL、太平洋研究院整理资料：LBNL、太平洋研究院整理守正出奇宁静致远

证券研究报告·行业策略报告1.2美国新能源分布：各地区新能源装机规模差异较大，电力消纳和电力调度难度较大各地区新能源装机规模差异大，电力