农林牧渔行业2024Q2业绩前瞻：景气上行初步兑现.pdf

生猪：Q2受益猪价上行、成本下降，上市猪企普遍扭亏，景气上行初步兑现；

动保：Q2下游养殖利润修复初期，动保企业业绩温和回暖中；预计动保企业利润增速或仍较上一年度有所放缓，但环比一季

度增速或有改善。

黄羽鸡：Q2黄鸡价格未见明显起色，龙头立华股份利润或同比扭亏，业绩改善主要来自于成本下降；

水产饲料：Q2水产料受益于下游普水鱼和特水鱼涨价，海大集团业绩有望保持高增速。

表：重点公司24Q2业绩前瞻95%

2024Q2归母净利润（亿元）YOY

牧原股份37.1-38.8同比大幅扭亏

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温氏股份23.0-25.3同比大幅扭亏

天康生物1.2-1.5同比大幅扭亏

生物股份0.28~0.300%~10%

瑞普生物0.98~1.032%~6%

普莱柯0.43~0.46-17%~-11%

中牧股份0.81~0.86-37%~-33%

立华股份3.1-3.6同比大幅扭亏

海大集团9.7-10.640.0%-53.8%

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资料来源：公司公告、浙商证券研究所

生猪：周期与成长共振

我们认为当前生猪板块兼具周期和成长的投资逻辑，周期：我们继续强调猪价超预期上涨带来的板块β机会，涨价将成为板块核心催化剂；

成长：当前生猪养殖行业逐渐体现规模经济效应，板块长期投资价值凸显。推荐确定性强的龙头【牧原股份】【温氏股份】，重点关注成长

性高的小猪企【神农集团】【巨星农牧】【华统股份】，其次关注【天康生物】【唐人神】【新五丰】。

动保：寒冬已过，头部企业有望凭借创新穿越周期95%

按历史经验来看，养殖场开始盈利后1-2个季度动保企业业绩将出现明显反弹，且盈利时间越久，反弹幅度越大。从各家上市公司在研产品管

线来看，2024年下半年有较多新品或将陆续推出，助力动保企业毛利率从底部快速复苏。在行业基本面逐步修复的过程中，头部企业有望展

现更大的增速，建议关注后周期优先受益标的【科前生物】，推荐【瑞普生物】【生物股份】【普莱柯】【中牧股份】。

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黄羽鸡：周期有望反转

从在产父母代种鸡存栏持续收缩推测景气度可期，虽然市场规模受到部分肉杂鸡替代，但考虑到消费场景和猪肉重合，鸡价有望随猪价共振

上行。推荐黄羽鸡行业龙头【立华股份】。

饲料：水产料景气复苏

水产品涨价确定性强，水产料需求有望回暖，推荐水产料行业龙头【海大集团】，饲料主业有望量利齐升。

风险提示：畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模爆发、原材料价格大幅波动、新品上市不及预期