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行业研究/机械工业/新能源板块证券研究报告

行业专题报告2023年05月05日

[Table_InvestInfo]

投资评级优于大市维持光伏22年高增长兑现，23年强势开局

市场表现

投资要点：

新能源板块海通综指

49.47%

37.50%

25.53%光伏行业2022年净利润快速增长趋势延续。我们选取46家光伏公司，划分为

8个子板块对光伏行业年报季报进行分析。2022年，光伏板块合计实现营业收

13.56%

入9362.74亿元，同比增长78.35%；合计实现归母净利润1246.52亿元，同比

1.59%

增长118.62%；板块平均毛利率为25.18%，同比增加1.80个百分点；平均归

-10.38%

2022/52022/82022/112023/2母净利润率为13.31%，同比增加2.45个百分点。分板块来看，2022年硅料、

资料来源：海通证券研究所电池组件、逆变器三个环节归母净利润同比增速最快，分别达到186.65%、

131.61%、121.49%，增速均超过100%，光伏设备、硅片、其他同比增速为

相关研究55.00%、70.45%、54.07%，也实现了较为快速的增长，组件辅材、电站两个

[Table_ReportInfo]环节则分别同比增长-9.29%、6.65%，是增速相对较低的2个环节；毛利率方

《储能系统报价达历史低点，Q1储能市

场表现良好》2023.04.24面，2022年硅料环节毛利率同比增长10.65个百分点，增幅最大，光伏设备和

《多方发布新品动力电池，电池技术百花逆变器环节毛利率分别同比增长1.13、2.59个百分点，其他环节均出现了毛利

齐放》2023.04.24率下降，其中组件辅材、电站毛利率分别下降8.73、4.34个百分点，降幅最大。

《特斯拉储能超级工厂正式落地上海，昆

明发布2023-2025年储能装机目标》2022Q4单季归母净利润增速高达130%。按单季度拆分，2022Q4单季度光伏

2023.04.17

板块合计实现营业收入2858.80亿元，同比增长75.29%；合计实现归母净利润

305.03亿元，同比增长133.27%；板块平均毛利率为24.19%，同比增加1.24

个百分点；平均归母净利润率为10.67%，同比增加2.65个百分点；分板块来

看，22Q4单季度光伏设备、硅料、硅片、电池组件、逆变器、组件辅材、其他

[Table_AuthorInfo]辅材归母净利润同比增速分别为44.91%、130.54%、10.88%、355.96%、

376.19%、-42.31%、93.68%、124.39%，大部分环节都实现了较高的增速，

组件辅材环节是唯