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证券研究报告|行业专题
珠宝首饰
2023年05月05日
珠宝首饰三重利好共振,推动珠宝板块业绩
优于大市(首次)高增
证券分析师黄金珠宝板块2022年年报及2023年一季报综述
金
[Table_Summary]
郑澄怀投资要点:
资格编号:S0120521050001
邮箱:dengch@导语:2023年年初至今,黄金珠宝板块社零数据在横向对比下有领先的增速,23
年一季度黄金珠宝零售额同比增长13.6%,单3月同比增速更是高达37.4%。头
研究助理部黄金珠宝公司在2023年一季报也表现出了亮眼的业绩弹性。我们认为在金价高
企、需求复苏以及重拾扩张这三重因素推动下,黄金珠宝板块有望启动新一轮增长
行情,加速头部珠宝公司集中度提升的进程。
市场表现
2022年年报及2023年一季报综述:全年受封控影响较深,线下消费场景严重受
沪深300损,2022年珠宝行业整体承压。珠宝企业收入端同比增速较21年均有不同程度
15%
10%的放缓:老凤祥22年收入同比+7%(前值+13%)、周大生22年同比+21%(前值
5%+80%)、潮宏基22年同比-5%(前值44%)。除老凤祥和菜百股份业绩增速提升
0%外,大部分企业利润端承压更甚:周大生/潮宏基/迪阿股份归母净利润同比-14%、
-5%-47%、-51%。2023年一季报板块业绩兑现呈现分化。主业黄金占比高的公司业绩
-10%
-15%兑现普遍较好,老凤祥/周大生/菜百股份收入端同比+33%、+50%、+46%,扣非后
2022-052022-092023-01归母净利润实现同比+57%、+26%、+24%。而主业专注镶嵌类产品的公司业绩相
对承压,迪阿股份/力量钻石收入端同比-42%、-14%,利润端同比-85%、-35%。
相关研究
业绩利好一:黄金价格走高,使得珠宝公司存货升值,助推营业额高增。本轮黄金
1.《力量钻石(301071.SZ)2023年价格自2022年11月开启上涨周期,期间最高涨幅约24.51%,黄金价格一度突破
一季报点评-生产加零售双轮驱动,2048美元/盎司。其背后核心驱动包括美国经济疲软信号加强、美联储加息预期见
培育钻龙头再起航》,2023.4.27顶、地缘政治风险下全球央行持续购金避险等多重因素。黄金价格
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