20230505-珠宝首饰行业黄金珠宝板块2022年年报及2023年一季报综述-三重利好共振，推动珠宝板块业绩高增-230505-德邦证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告|行业专题

珠宝首饰

2023年05月05日

珠宝首饰三重利好共振，推动珠宝板块业绩

优于大市（首次）高增

证券分析师黄金珠宝板块2022年年报及2023年一季报综述

金

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郑澄怀投资要点：

资格编号：S0120521050001

邮箱：dengch＠导语：2023年年初至今，黄金珠宝板块社零数据在横向对比下有领先的增速，23

年一季度黄金珠宝零售额同比增长13.6%，单3月同比增速更是高达37.4%。头

研究助理部黄金珠宝公司在2023年一季报也表现出了亮眼的业绩弹性。我们认为在金价高

企、需求复苏以及重拾扩张这三重因素推动下，黄金珠宝板块有望启动新一轮增长

行情，加速头部珠宝公司集中度提升的进程。

市场表现

2022年年报及2023年一季报综述：全年受封控影响较深，线下消费场景严重受

沪深300损，2022年珠宝行业整体承压。珠宝企业收入端同比增速较21年均有不同程度

15%

10%的放缓：老凤祥22年收入同比+7%（前值+13%）、周大生22年同比+21%（前值

5%+80%）、潮宏基22年同比-5%（前值44%）。除老凤祥和菜百股份业绩增速提升

0%外，大部分企业利润端承压更甚：周大生/潮宏基/迪阿股份归母净利润同比-14%、

-5%-47%、-51%。2023年一季报板块业绩兑现呈现分化。主业黄金占比高的公司业绩

-10%

-15%兑现普遍较好，老凤祥/周大生/菜百股份收入端同比+33%、+50%、+46%，扣非后

2022-052022-092023-01归母净利润实现同比+57%、+26%、+24%。而主业专注镶嵌类产品的公司业绩相

对承压，迪阿股份/力量钻石收入端同比-42%、-14%，利润端同比-85%、-35%。

相关研究

业绩利好一：黄金价格走高，使得珠宝公司存货升值，助推营业额高增。本轮黄金

1.《力量钻石（301071.SZ）2023年价格自2022年11月开启上涨周期，期间最高涨幅约24.51%，黄金价格一度突破

一季报点评-生产加零售双轮驱动，2048美元/盎司。其背后核心驱动包括美国经济疲软信号加强、美联储加息预期见

培育钻龙头再起航》，2023.4.27顶、地缘政治风险下全球央行持续购金避险等多重因素。黄金价格