2024年创业板注册制综述.docx

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2024年创业板注册制综述

创业板注册制综述

一、主动意义

（一）短期利好券商和创投板块。均益证券指出，交易制度方面,创业板改革后新上市的公司,在新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,之后日涨跌幅限制放宽至20%(存量企业将同步实施)。这意味是资本市场改革和对外开放又迈出了坚实的一步，这是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要支配,对A股市场有深远意义，短期将利好券商和创投板块。平安证券指出，创业板注册制试点将给A股市场带来红利和分化，头部企业、新兴产业和龙头券商最为受益。大河财立方特邀视察员、前海开源基金董事总经理杨德龙表示，在创业板上实施注册制，有利于促进中小市值股票更加活跃，而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利。

（二）长期利好科技板块，提升资本市场服务实体经济的实力。安信证券认为，注册制将进一步加强金融对实体经济的支持，为现阶段无法盈利但是成长性良好，处于“风口”的高科技公司带来机遇。中银证券表示，长期TMT、半导体、生物医药等科技成长行业将最受益于注册制改革推行后IPO盈利门槛下降的制度红利。新华社眺望智库特约探讨员肖玉航表示，从目前披露的信息以及注册制的特点来看，创业板注册制将带来IPO实质门槛降低、效率提升、时间周期缩短、可预料性增加，将来更多新技术、新产业、新业态、新模式的企业有望借此打开资本市场大门。大河财立方特邀视察员、前海开源基金董事总经理杨德龙表示，在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的实力。粤开证券探讨院副院长康崇利认为，创业板注册制改革将提高创业板发行效率，资本反哺实体经济，股权融资的拓宽将利好优质科技企业的长远发展。新时代证券首席经济学家潘向东认为，创业板注册制改革有助于进一步降低科创企业进入资本市场的门槛，推动更多优质企业多元化融资；从资本市场结构来看，可与科创板形成有机补充，进一步完善多层次资本市场建设，而更多优质企业进入创业板，将改善创业板资本市场结构。

（三）加速企业优胜劣汰，重塑资本市场投资生态。平安证券指出，创业板注册制试点将带来资本市场投资生态重塑，提升市场投资的专业性，加速企业优胜劣汰，资源将更集中于优质企业而加快尾部企业出清。创业板成为继科创板之后注册制改革首站，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增加白马龙头效应，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。从估值角度来看，当前创业板指的估值为53.18倍，位于50%-60%的历史均值区间内；科创板整体估值为75.19倍。招商基金认为，创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期看意义重大。创业板上市条件上较科创板更强调盈利，投资者大幅扩容；预料短期有望享受更高的流淌性溢价，中长期看，头部优质公司的价值更加突显。安信证券指出，创业板注册制相对利好头部券商和具有突出投行实力的中型投行，头部券商的优势在于更强的抗风险实力和项目资源，因此在数量和规模上预料会领先行业；中小投行的优势在于中小企业项目资源相对丰富，投行业务对整体业绩弹性更大，且更简单集中公司资源以形成差异化竞争优势。兴业证券策略团队认为，本次创业板改革并试点注册制体现对资本市场改革加速，加快市场优胜劣汰，促进更多新经济相关公司登陆资本市场，有利于提升市场风险偏好。一方面，对于券商而言将接着受益，特殊是龙头券商。另一方面，真正基本面扎实的新经济龙头公司将体现出稀缺性，估值有望进一步提升。招商证券首席策略分析师张夏提出，随着注册制的改革，市场也会用脚投票，预料将来A股市场中能活跃成交的公司，将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市，也会沦落成