振江股份-市场前景及投资研究报告：光伏支架稳步增长，欧洲海风.pdf

公司研究|首次报告

振江股份603507.SH

买入（首次）

光伏支架稳步增长，欧洲海风激活弹性股价（2024年07月05日）29.91元

目标价格39.90元

52周最高价/最低价35.14/17.51元

——振江股份首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）14,203/14,203

A股市值（百万元）4,248

核心观点国家/地区中国

行业电力设备及新能源

⚫风光零部件细分环节龙头，海外客户合作积淀深厚。公司成立于2004年3月，专报告发布日期2024年07月07日

业从事新能源发电设备钢结构件的企业，公司的主营业务包括风电设备和光伏设备

零部件的设计、加工与销售，主要产品包括机舱罩、转子房、定子段等风电设备产

品，固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等光伏设备产品，以及紧固件类产品1周1月3月12月

等。公司与西门子、GE等行业知名企业建立了长期的战略合作关系。公司在追踪光绝对表现%-8.87-2.9514.03-15.57

伏第一大市场美国建立子公司，与跟踪支架龙头GCS、ATI、Nextracker深度绑相对表现%-7.991.617.86-4.26

定，提供支架钢结构件。

沪深300%-0.88-4.55-3.83-11.31

⚫欧洲海风蓄势待发，美国光伏有望起量。从历史数据上来看，由于欧盟政策更新，

新增风电装机呈现出阶段性的发展趋势，2018~2021年以及2022~2024年两阶段增

速相对平缓。为实现2030年装机目标，在2025年后欧洲海风装机有望逐步进入快

速增长阶段。据WindEurope统计预测，欧盟年新增海风装机容量有望从2023年约

3GW提升至2030年25GW。美国政策补贴持续推行下，集中式项目增量有望展现

弹性。据NRE数据统计，历史上集中式光伏在美国装机占比一直处于主导地位，并

且近年比例持续提升。随着光伏组件价格下行，叠加相关IRA等补贴执行持续落

地，美国集中式光伏有望激活较大的需求弹性。

⚫持续扩充产