20230506-医药行业CXO20222023Q1总结-竞争优势明显，看好触底-230506-浙商证券-29页.pdfVIP

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证券研究报告

竞争优势明显，看好触底

——CXO1总结

行业评级：看好

2023年5月6日

分析师孙建郭双喜毛雅婷

邮箱sunjian@guoshuangxi@maoyating@

电话

证书编号S1230520080006S1230521110002S1230522090002

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摘要

1、总结与复盘：疫情拖累/大订单驱动导致分化

股价：复苏逻辑更受益，国内外CXO分化逻辑有异。

估值：跌破历史低位。

成长能力：疫情拖累/大订单驱动导致分化。

盈利能力：短期扰动带来波动，高盈利能力仍望延续。95%

运营效率：大订单正向驱动，疫情/新产能负向扰动。

供给变化：Capex在建工程仍高位。添加标题

2、本土VS海外：本土低估，成长性、盈利能力更优

成长性：本土CXO成长性更强。

估值：本土CXO相对低估。

运营效率：本土CXO更高效。

盈利能力：显著强于海外CXO。

3、展望：扰动触底，医药持仓低位，看好市占率提升

投融资加息：扰动边际渐清晰，看好触底。

仓位：医药基金前十大持仓近3年新低。2

市占率：仍有较大提升空间。

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摘要

4、投资建议

我们看好细分领域龙头，即使投融资短期有波动，但是细分龙头议价权仍然优势明显，强者恒强格局短中期不

会被打破。重点推荐：药明康德、泰格医药、康龙化成、凯莱英、昭衍新药、美迪西、药石科技、九洲药业、

博腾股份、方达控股、和元生物、毕得医药、阿拉丁、泰坦科技、百诚医药等细分领域龙头。

表：盈利预测与财务指标

现价EPSPE

代码重点公司

2023/4/2820222023E2024ETTM2023E2024E

95%

603259.SH药明康德67.52.973.244.00212117买入

300347.SZ泰格医药91.02.302.843.58393225买入

002821.SZ凯莱英126.58.936.395.8014