千金药业(600479)妇科中成药龙头，发布新战略引领新增长.docx

正文目录

一、聚焦“一主两辅”主业，打造女性健康标杆企业 5

二、以中西药为主线，商业和卫生用品协同发展 7

医药工业：覆盖中西药，打造女性医药健康领导者 8

中药：以4个独家妇科中成药为核心，聚集妇科及产科领域 11

化药：以集采为策略，加强投入逐步向首仿/难仿/改良创新迈进 15

医药商业：深耕湖南，批发和零售协同发展 16

卫生用品：转变经营思路，聚焦区域市场 17

三、发布八年新战略，引航长期成长 18

四、盈利预测与投资建议 19

五、风险提示 20

图表目录

图1：千金药业发展历史 5

图2：千金药业股权结构（截至2024年Q1） 5

图3：公司营业收入及增速（单位：亿元） 6

图4：公司归母净利润及增速（单位：亿元） 6

图5：2018-2023年公司三费费率 6

图6：2016-2023年公司毛利率及净利率 6

图7：公司在手现金储备丰富（单位：亿元） 6

图8：公司分红维持较高水平（单位：百万元） 6

图9：2015-2023年公司营业收入结构 8

图10：2015-2023年公司毛利润结构 8

图11：公司制药业务营收及增速（单位：百万元） 8

图12：公司制药业务毛利率 8

图13：千金药业母公司营业收入（单位：亿元） 9

图14：千金药业母公司净利润（单位：百万元） 9

图15：千金湘江药业净利润（单位：百万元） 10

图16：千金协力药业净利润（单位：百万元） 10

图17：公司中药材及饮片销售收入（单位：百万元） 11

图18：千金药材公司净利润及增速（单位：万元） 11

图19：公司中药业务销售收入（单位：百万元） 11

图20：公司中药业务毛利率 11

图21：中国公立医疗机构终端妇科中成药销售额（单位：万元） 12

图22：中国城市实体药店终端妇科中成药销售额（单位：万元） 12

图23：2023H1中国公立医疗机构终端妇科中成药TOP20 12

图24：2023H1中国城市实体药店终端妇科中成药TOP20 12

图25：2018-2023年中国妇科炎症类非处方中成药TOP5 13

图26：2023年中国零售市场妇科消炎抗菌类中成药市场格局 13

图27：2017-2023年妇科千金片/胶囊样本医院销售额（单位：亿元） 13

图28：2017-2023年妇科千金片/胶囊零售端销售额（单位：亿元） 13

图29：补血益母丸治疗产后腹痛作用机制 14

图30：2018-2023年补血益母丸（颗粒）样本医院销售额（单位：百万元）14

图31：椿乳凝胶能显著抑制HPV6、HPV11E6/E7基因表达 15

图32：2023年底公司获得审批的中成药品种 15

图33：公司化药业务销售收入及增速（单位：百万元） 15

图34：公司化药业务毛利率 15

图35：公司缬沙坦胶囊样本医院销售额（单位：万元） 16

图36：公司部分集采中标仿制药品种 16

图37：公司医药商业销售收入及增速（单位：百万元） 17

图38：公司医药商业毛利率 17

图39：千金大药房净利润及增速（单位：万元） 17

图40：公司卫生用品业务销售收入及增速（单位：百万元） 18

图41：公司卫生用品业务毛利率 18

图42：千金药业战略规划概要（2024-2031年） 19

表1：公司新一届核心管理层 7

表2：公司核心产品矩阵 9

表3：妇科千金系列研发项目进展 13

表4：补血益母系列研发项目进展 14

表5：截至2023年末公司在研仿制药梳理 16

附：财务预测表 21

一、聚焦“一主两辅”主业，打造女性健康标杆企业

千金药业是株洲市国资委旗下以医药工业、医药商业和大健康产品为核心主业的综合性医药集团，前身是1966年创建的株洲市医药公司中成药加工厂，2004年登陆上交所。公司以聚焦妇科中成药领域为长，20世纪70年代就启动核心产品妇科千金片研制工作，上市时间超过40年，目前形成了以四大独家妇科中成药品种为核心，包括女性卫生用品、妇科仿制药等多种产品的在销和研发管线，在国内女性健康领域处于领先地位。2024年5月，公司发布新的八年期战略规划，确定了以制药工业为主，医药商业和卫生用品业务为辅的战略规划，将公司打造为全国女性健康标杆企业。

图1：千金药业发展历史

资料来源：公司官网、

公司控股股东为株洲市国有资产投资公司，持股比例为27.83%，旗下核心子公司包括湘江药业、协力药业等制药工业企业，千金医药和千金大药房等医药商业企业，以及从事中药材种植和饮片生产的千金药材公司，和千金卫生用品公司等。

图2：千金药