新材料行业2024年投资策略分析报告：新质生产力机遇，关注供需格局改善板块.pdf

新材料新材料2024年中期策略领先大市-A(维持)

挖掘新质生产力机遇，关注供需格局改善板块

202479/

年月日行业研究行业年度策略

化学原料板块近一年市场表现投资要点：

市场表现：新材料指数整荡下行，估值短期承压。2024年上半年新材料

板块市场承压，在申万一级行业中，新材料行业涨跌幅排名第24位。分板

块看，半导体材料＞电子化学品＞可降解塑料＞工业气体＞电新材料＞膜材

料。截至2024年6月20日，新材料行业市盈率（TTM，中值）为23.51，

市盈率分位数处于近三年的40.5%水平，在31个申万一级行业之中，新材料

行业市盈率排名为第11位，整体估值较上一年度有小幅提升。

资料：最闻基本面：化工品价格利润磨底，静待库存去化见底回升。当前化工行业

处于周期底部区间，呈现结构性过剩的格局，预计未来两年在“去库存、弱

复苏”的背景下的筑底企稳。2023年化工行业面临“高库存、弱需求”的挑

战，从价格和利润数据来看，当前化工处于磨底阶段。化工及新材料下游涉

及领域众多，建议自下而上把握结构性机会。从长周期来看，化工行业将面

临新的变革周期，主要体现在以下三个方面：1）能源转型加速，由化石能

源向可持续能源转型发展；2）AI智能化及合成生物学开始渗透，由传统化

工转向“新化工”；3）绿色循环低碳将构成核心竞争力，全球化工竞争格局

有望重塑。

投资建议：化工新材料将会在变革周期中承担重要角色，朝着高端化、

差异化迈进，挖掘新质生产力机遇，关注供需改善板块。新材料行业在高质

量发展的过程中面临巨大机遇，包括政府支持、市场需求、产业升级和进口

替代、国际市场拓展等多方面，我们建议围绕自主化、可持续、新应用三个

大方向，自下而上把握结构性机会，挖掘新质生产力及产业升级驱动下的新

兴市场机会，以及产能出清供给格局改善的细分板块，包括合成生物学、工

业涂料及特种涂料、半导体材料、维生素等方向。

合成生物学：新质生产力核心赛道，减排+降本+平台性优势显著，首选

具备平台化能力的产品型公司。合成生物制造具备减排、降本、平台性三大

优势，CBInsights预测2024年全球合成生物学市场规模或达到189亿美元，

2019-2024年期间CAGR或为28.8%，2025年全球经济影响将达到1000亿

美元。当前合成生物产业仍处于生命周期早期，产品型公司更易成长，因此