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目 录
1、奥锐特:专注于复杂原料药、制剂研发生产的国际化企业 4
、技术实力雄厚,原料药制剂一体化延伸 4
、业绩快速增长,盈利能力持续提升 5
2、原料药制剂一体化发展,多肽类原料药崭露头角 7
、中国原料药出口金额持续增长 7
、女性健康类及抗肿瘤类原料药板块维持快速增长 8
、拟发行可转债,推动“原料药+制剂”一体化战略 11
、地屈孕酮片市场快速扩容,公司有望获得较大市场份额 12
、司美格鲁肽市场前景良好,公司新产能有望投产 13
、研发投入强度大,在研项目储备充足 14
3、盈利预测与投资建议 15
、关键假设 15
、盈利预测与估值 17
4、风险提示 18
附:财务预测摘要 19
图表目录
图1:创始人为公司实控人,股权结构稳定 5
图2:2018-2023年公司营收快速增长 6
图3:2018-2023年公司扣非归母净利润稳健增长 6
图4:近些年毛利率维持上升趋势 6
图5:公司研发费用率呈上升趋势 6
图6:近些年呼吸系统类、女性健康类产品占比较大 7
图7:公司各板块业务毛利率处于较高水平 7
图8:中国化学原料药行业主营业务收入企稳回升 7
图9:中国原料药出口金额呈上升态势 7
图10:心血管类产品收入稳步增长 9
图11:依普利酮原料药毛利率维持高位 9
图12:女性健康类产品收入大幅增长 9
图13:地屈孕酮原料药毛利率呈上升趋势 9
图14:呼吸系统类产品收入稳步提升 10
图15:氟美松毛利率维持高位 10
图16:抗肿瘤类产品收入大幅增长 10
图17:2023年醋酸阿比特龙毛利率企稳回升 10
图18:神经系统类产品毛利率稳步提升 11
图19:普瑞巴林单价企稳回升,毛利率持续提升 11
图20:抗感染类产品毛利率稳定 11
图21:近些年替诺福韦单价稳定 11
图22:中国地屈孕酮市场快速扩容 13
图23:中国司美格鲁肽市场快速放量 13
图24:奥锐特持续投入研发,研发支出逐年增加 15
表1:历经26年发展,奥锐特已成为一家持续创新的国际化制药企业 4
表2:公司核心产品概览 4
表3:公司高管均具有丰富的行业经验 5
表4:国家政策推动原料药行业高质量发展 8
表5:募投资金拟用项目 12
表6:募投项目梳理 12
表7:国内地屈孕酮制剂上市及在研情况 13
表8:国内司美格鲁肽上市及在研情况 14
表9:奥锐特研发能力较强,在研项目充足 15
表10:公司盈利拆分及预测 15
表11:与可比公司平均估值相比,公司估值较低,性价比较高 17
1、奥锐特:专注于复杂原料药、制剂研发生产的国际化企业
奥锐特药业股份有限公司创建于1998年,专注于复杂原料药、制剂的研发生产销售以及寡核苷酸药物的CRO/CDMO业务,是一家持续创新的国际化制药企业。公司成立于浙江台州,运营中心在上海,在美国、欧洲、印度、南美以及国内扬州、天津和杭州设有销售机构或子公司。公司深耕制药行业二十多年,持续推动技术创新,在复杂合成、合成生物学、光化学等领域处于国内领先地位,成为全球知名药企的长期合作伙伴。完善的质量体系,充足的生产能力,全球化的销售网络,为全球客户提供高质量的产品和高效的服务。
年份 业务发展表1:历经26年发展,奥锐特已成为一家持续创新的国际化制药企业
年份 业务发展
1998年 奥锐特在浙江台州成立
2002年 上海运营中心成立
2006年 扬州联澳成立
2008年 天台八都工业园区工厂和扬州联澳投产使用
2013年 天台工厂通过FDA审核
2015年 扬州奥锐特成立
2019年 收购APOTEX天津研发中心,成立奥锐特天津公司
2020年 9月21日在上海证券交易所上市
2021年 7月7日,上海奥锐特生物科技有限公司成立资料来源:奥锐特官网、研究所
、技术实力雄厚,原料药制剂一体化延伸
公司主要从事特色原料药、医药中间体的研发、生产和销售,致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台,并积极推动“原料药+制剂”一体化发展战略,向下游制剂发展延伸。通过多年的持续研发创新和工业化积累,公司建立生物发酵、多手性中心复杂合成、合成生物学、光化学、晶体研究及微粉技术、寡核苷酸合成等六大工程技术创新平台,为公司持续开发和布局复杂、高壁垒、竞争格局良好的特色药物,实现从小分子药物向多肽、寡核苷酸药物拓展奠定了良好的基础。
药物类别 主要产品 制剂适用症表2:公司核心产品概
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