奥来德(688378)OLED材料与设备领军企业，持续受益于渗透率与国产化率提升.docx

目录

奥来德：国内OLED材料与设备领军企业 4

深耕OLED材料与设备，研发实力赋能市场竞争力 4

业绩稳步成长，重视技术研发 4

股权结构清晰，实控人增持彰显长期发展信心 5

材料设备两点布局，材料业务展现发展韧性 6

OLED需求持续提升，中国大陆话语权加强 7

渗透率提升叠加下游需求复苏，共同提振OLED销量 7

产能向高世代进发，中国大陆市场话语权逐年提升 8

材料：持续拓展材料版图，国产替代势在必行 10

有机发光材料：OLED面板的核心 10

专利到期推动技术升级，终端材料国产替代提速 11

布局薄膜封装、PSPI材料，又添业绩新增长点 12

设备：向高世代迈进、向钙钛矿延伸 14

蒸发源：蒸镀设备的“心脏” 14

6代线用蒸发源实现进口替代，高世代线用蒸发源前瞻布局 15

自主研发钙钛矿蒸镀机，推进业务转型 17

盈利预测与投资建议 18

风险提示 19

图

图1：2019-2024Q1奥来德营业收入稳步成长 5

图2：2019-2024Q1奥来德归母净利润 5

图3：2019-2024Q1年奥来德期间费用率 5

图4：2019-2024Q1年奥来德毛利率、净利率 5

图5：2019-2023奥来德收入结构 6

图6：2019-2023奥来德产品营收情况 6

图7：全球AMOLED智能手机面板出货量 7

图8：笔记本电脑和平板电脑OLED显示面板出货量预测

（百万片） 8

图9：单层OLED（SingleOLED，左图）与叠层OLED

（TandemOLED，右图）对比图 8

图10：2022-2023小尺寸AMOLED市场竞争格局 9

图11：OLED结构（左）及有机发光材料按照具体用途分类

（右） 10

图12：有机发光材料按照生产阶段分类 10

图13：奥来德薄膜封装材料应用于TFE层 12

图14：PSPI材料在AMOLED中可用于分割像素单元的像素定义层、平坦化层和支撑层 13

图15：2018-2029全球PSPI市场销售额 13

图16：蒸发设备简图及蒸发源分类 14

图17：点蒸发源与线蒸发源结构对比 15

表

表1：奥来德发展历史 4

表2：奥来德2021年、2022年限制性股票激励计划公司层面业绩考核目标 5

表3：全球OLEDG8.X产线分布及规划 9

表4：奥来德莱特光电OLED终端材料进展 12

表5：国内6代AMOLED产线蒸镀机/蒸发源厂商统计（截至2023年3月末） 15

表6：钙钛矿结构及对应工艺路线和镀膜设备需求 17

表7：公司分业务增速与毛利预测（百万元人民币） 19

表8：可比公司估值对照表 19

奥来德：国内OLED材料与设备领军企业

深耕OLED材料与设备，研发实力赋能市场竞争力

吉林奥来德光电材料股份有限公司（简称奥来德）成立于2005年，于2020年在上交所科创板上市，主营业务包括有机发光材料、蒸发源设备等。作为国内最早的OLED终端材料公司，奥来德深耕光电材料行业超19年，已成为国内少数可以自主生产有机发光材料终端材料的公司；同时，在蒸发源设备领域，公司成功研发并生产6代AMOLED线性蒸发源设备，打破国外垄断，且持续布局G8.5（G8.6）高世代蒸发源技术。

表

表1：奥来德发展历史

时间

事件

2005年 公司成立，与吉林大学合作研发有机电致发光材料

2010年 中间体、前端材料进入国际市场

2012年 启动蒸发源设备的研发2011年 向维信诺等面板厂商供应

2012年 启动蒸发源设备的研发

2014年 实现AMOLED终端材料量产

2015年 成立上海升翕专注于蒸发源设备

2016年 制作蒸发源样机

2017年 蒸发源测试并投产；与成都京东方签订了蒸发源合同，并在当年陆续发货

2019年 评为国家知识产权示范企业2018

2019年 评为国家知识产权示范企业

2020年 科创板上市，启动薄膜封装材料和柔性AMOLED用PI基板材料研发和产业化项目

小型蒸镀机研发

小型蒸镀机研发，上海升翕获得2019-2020年度金山区科技创新成果奖一等奖及专精特新

“小巨人”企业（市级荣誉）荣誉称号

2021年

2022

2022年 封装材料为和辉光电稳定供货，京东方、天马测试工作已接近尾声

2023年 奥来德（上海）光电材料科技有限公司竣工，完成G8.5（G8.6）高世代蒸发源的开发，实

现小尺寸蒸镀机出货

资料来源：iFinD、奥来德招股说明书、公司公告、公司官