转债策略：如何看待本轮评级调整对转债市场的影响-240622.pdf

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固2024年6月22日

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究如何看待本轮评级调整对转债市场的影响

——转债周策略团队成员

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转➢如何看待本轮评级调整对转债市场的影响

债分析师:徐亮

周年报后预计各个转债主体将逐步披露跟踪评级报告，截止6月20日，24年评级出现调整执业证书编号：S0210524040003

报的样本中AA以上高评级主体的下调频率有所上升，我们认为评级调整的边际结构变动或邮箱：xl30484@

对低价转债形成一定的利空。

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研究助理：林浩睿

当前仍处于转债24年跟踪评级报告的密集披露期，截止6月20日，完成评级更新的转债邮箱：lhr30501@

主体数量为239只，占所有存续转债主体的占比为44%。我们将24年现有评级调整统计结

果与22年、23年对比，从评级调整的比例来看，本轮评级调整的比例低于22年（8.48%）、

23年（8.26%），除23年通22转债评级向上调整外（AA+调整至AAA），其余均为评级向

下调整，因此从整体调整比例来看，本轮评级调整的强度并未强于22、23年。

但从高评级转债的评级调整比例来看，本轮高评级转债调整的占比更高。截止6月20日，

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在所有评级下调的样本中，原评级在AA以上的转债占比为40%，其中包括游族、立讯、

闻泰等标的。我们认为近期部分高评级转债评级下调在一定程度上引发了市场对未披露相关报告

跟踪评级公告的类似标的的担忧，一部分机构投资者对转债的评级或有硬性要求，因此1.《基金转债投资策略剖析（一）：深

若某些机构偏好、机构重仓的高评级转债实质上出现评级下调，或在对应个券的交易上度拆解转债持仓的结构》2024.06.20

引发一定程度的流动性挤兑，我们认为近期高评级转债的超预期调整或来自于部分投资