报酬率与风险课件.pptVIP

第七章報酬率與風險1

第一節報酬率第二節風險第三節證券風險之衡第四節證券投資組合之報酬率與風險第五節資本資評價模式2

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第一節報酬率1.期望報酬率其中CIF：第i次之現金流入，iCOF：第j次之現金流出，jni：現金流入之次數，nj：現金流出之次數。4

◎「期望報酬率」的計算：◎投資人的決策及行為是基於「期望報酬率」。5

?例、[期望報酬率之計算]?A公司的投資計劃每年費用$8,000萬，估計可能的年收入如下：－高0.2中低機率收入0.60.2$14,000萬$10,000萬$7,000萬A公司的期望報酬率為何？6

2.實際報酬率7

3.多期數之報酬率(1)算術平均數(2)幾何平均數8

?例、「算術均數」與「幾何平均數」的計算：9

第二節風險◎「風險(Risk)」：曝露於損失和傷害下。?連續性風險?非連續性風險?例、企業非連續性風險?傾銷：美光(Micron)1997年控告台灣聯電與華邦公司傾銷「靜態隨機存取記憶體(SRAM)」，1998年2月美國商業部裁定傾銷案成立。?侵權：美國英代爾(Intel)公司於1999年6月控告台灣威盛電子公司晶片組品侵權。10

1.企業面臨之風險企業面臨之風險11

2.金融商品的風險金融市場投資工具之獲利與風險─投資工具流動獲風險主要風險來源利貨銀行定存高─低中低？利率幣民間互助會個人信用市場高利貸票券─極高極高利率、個人信用高高高低高低低高低利率匯率利率外幣證公債公司債股票高高高高高高中高？高高高中高中高高高利率券衍生商品資本利得風險利率、股市行情依附商品風險依附商品風險依附商品風險轉換債券認購權證期貨選擇權12

第三節證券風險之衡量◎最常見計算個別證券風險的方式「變異數(或標準差)」，「標準差」的公式如下：如果p=p=…=p，12N◎變異係數(CoefficientofVariation,C.V.)：13

第四節證券投資組合之報酬率與風險個股%證券組合月ABCAB6.60AC2.5018.808.02-3.509.48-7.809.004.004.40-3.80-3.028.50-4.4812.80-4.001.0024.01-1.754.746.02-2.637.112.502.502.502.502.502.50345-3.904.50-5.856.756均數2.003.00標準差7.613.817.615.710.0014

?證券組合ABA與B證券之報酬率AB證券投資組合之報酬率15

?證券組合ACA與C證券之報酬率AC證券投資組合之報酬率16

3.證券的相關性A、B證券組合之報酬率月1AB0.8A+0.2B0.6A+0.4B0.4A+0.6B0.2A+0.8B8.804.408.024.01-3.50-1.759.484.74-7.80-3.909.004.504.002.007.613.817.927.22-3.158.53-7.028.103.606.857.046.42-2.807.58-6.247.203.206.096.165.61-2.456.64-5.466.302.805.335.284.81-2.105.69-4.685.402.404.5723456均數標準差A、B證券組合之報酬率與風險17

A、C證券組合之報酬率月AC0.8A+0.2C0.6A+0.4C0.4A+0.6C0.2A+0.8C18.808.02-3.509.48-3.80-3.028.506.285.81-1.106.69-3.686.403.404.573.763.601.303.900.443.802.801.521.241.403.701.104.561.202.201.52-1.28-0.816.10-1.698.68-1.401.604.572345-4.48-7.8012.8069.004.007.61-4.001.007.61均數標準差A、C證券組合之報酬率與風險18

4.證券組合變異數投資X及Y兩種證券的變異數如下：「相關係數」之定義：19

?當r=1，代表X及Y兩種證券完全相關：xy?當r=0，代表X及Y兩種證券相關性為0：xy?當r=-1，代表X及Y兩種證券完全負相關：xy20

兩種證券之相關係數與風險21

5.證券數目及風險投資組合之證券數目與風險?當證券數目逐漸增加，投資組合的標準差降低。?系統性風險：政治或總體經濟環境所帶來的風險