芯瑞达-002983.SZ-芯瑞达：MiniLED放量车载高潜.docx

正文目录

芯瑞达：新型显示行业领先企业 5

MINILED布局已进入收获期 6

车载业务打开成长空间 7

投资建议 7

风险提示 8

财务报表与盈利预测 9

图表目录

图表1公司新型显示模组产品 5

图表2公司新型终端显示产品 5

图表3公司营收及增速 5

图表4公司归母净利润及增速 5

图表5我国MINILED背光电视市场渗透率快速增长 6

图表628年MINILED直显市场规模有望突破30亿美元 6

图表7截至24.3已有9款车型正式搭载MINILED屏 7

图表8MINILED车载显示出货量有望高速发展 7

芯瑞达：新型显示行业领先企业

芯瑞达深耕新型显示行业多年，进行材料、模组及终端产品的全产业链布局。公司2012年成立于安徽合肥，于2020年深交所上市，主要业务包括LED显示模组、显示终端以及智能光源等。公司积极布局前沿技术，自2017年承担MiniLED安徽省重大科技专项，产品线涵盖了从传统LED背光模组和终端显示，到MiniLED背光模组和直显产品，再到车载显示领域。

图表1公司新型显示模组产品 图表2公司新型终端显示产品

资料来源：公司公告， 资料来源：公司公告，

MiniLED放量助力公司业绩向好发展。公司2018-2023年收入和归母净利润CAGR均保持约18%的较快增长，其中23年公司实现收入11.8亿（同比+66.8%），归母净利润1.7亿（同比+57.1%），扣非归母净利润1.5亿（同比+72.2%），主因

MiniLED显示模组业务量利双增，显示终端业务客户订单上升增厚净利。24Q1公司实现收入2.5亿（同比-16.7%），归母净利润0.4亿（同比-9.6%），扣非归母净利润

0.3亿（同比-8.4%），主要原因包括显示终端订单交付因运输报关等环节顺延导致利润减少约7932万元，信用减值、汇率变动等非经营因素导致利润减少约436万元。但值得注意的是，受益于下游MiniLED背光电视的快速渗透，Mini显示模组收入同比增加300%+，带动显示模组业务同比增加22.47%。

图表3公司营收及增速 图表4公司归母净利润及增速

营业总收入（亿元） 同比(%)

10.00

8.00

6.00

4.00

2.00

0.00

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

2.00

1.50

1.00

0.50

0.00

归母净利润（亿元） 同比(%)

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

资料来源：wind， 资料来源：wind，

MiniLED布局已进入收获期

MiniLED背光下游电视放量带动模组量利齐升。自2021年开始MiniLED成为推动电视画质升级的主要技术方向之一，紧抓黑电大屏化高端化的行业升级机遇，MiniLED背光技术逆势迎来高速增长期。根据奥维云网，截止2024年4月，MiniLED电视零售量份额达4.4%，零售额份额达13.0%。公司深耕电视背光领域多年，充分发挥MiniLED显示技术布局早及入选安徽省重大科技专项的优势，mini模组下游客户包括海信、首尔半导体、创维等头部电视厂商，2023年11月，公司与海信视像、首尔半导体设立联合实验室。公司在研发技术累积、资金实力与客户资源等方面优势显著，有望享受行业渗透快速增长的发展红利。

MiniLED直显“借船出海”有望贡献业绩增量。自2017年起，公司在Mini/Micro显示产品的研发和商业化上进行前瞻性布局，已形成了从P0.3至P1.25的全系列Mini/Micro解决方案，产品包括小间距显示模组、一体机、车载显示终端等，Mini/Micro直显拥有其高画质、尺寸灵活性、轻薄设计、节能特性和长寿命等优势，已逐步应用于指挥中心、舞台、剧场、演播厅、展厅、教育、会议以及新兴的元宇宙和AR/XR/MR领域，展现出作为下一代显示技术的潜力。根据洛图科技预测，2028年MiniLED直显（P＜1.0）的全球市场规模将达到33亿美元，24-28年CAGR约为40%。公司已经与行业内领先企业确立合作，利用借船出海等方式加速业务扩张，有望为公司业绩增长注入新动力。

图表5我国MiniLED背光电视市场渗透率快速增长 图表628年MiniLED直显市场规模有望突破30亿美元

MiniLED直显全球市场规模（亿美元）

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