2024年第二章　财务管理基础.docxVIP

第PAGE\*Arabic1页共NUMPAGES\*Arabic1页第PAGE1页共NUMPAGES1页第PAGE1页共NUMPAGES1页第PAGE

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

第PAGE1页共NUMPAGES1页

2024年第二章财务管理基础

其次章财务管理基础

第一节货币时间价值

一、含义：肯定量货币资本在不同时点上的价值量差额。

二、终值和现值的计算

(一)复利的终值F=P×(1+i)n和现值P=F×1/(1+i)n

(二)年金终值和年金现值

年金是指间隔期相等、等额收付的系列款项。包括：一般年金(后付年金);预付年金(先付年金);递延年金(隔若干期后才起先发生的系列等额收付款项);永续年金(一系列没有到期日的现金流)

1.年金终值

(1)一般年金终值FA=A×(F/A，i，n)

(2)预付年金终值F=一般年金终值×(1+i)或：期数n加1，系数减1，F=A[(F/A，i，n+1)-1]

(3)递延年金终值FA=A(F/A，i，n)

2.年金现值

(1)一般年金现值

(2)预付年金现值P=一般年金现值×(1+i)或：期数n减1，系数加1，P=A[(P/A，i，n-1)+1]

(3)递延年金现值(式中，m为递延期，n为连续收支期数，即年金期)

两次折现P=A(P/A，i，n)×(P/F，i，m)

先算m+n期再减m期：PA=A[(P/A，i，m+n)-(P/A，i，m)]

先求终值再折现PA=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n)

(4)永续年金的现值P=A/i

3.年偿债基金：已知年金终值求年金

偿债基金系数，记作(A/F，i，n)，与年金终值系数是互为倒数，偿债基金和一般年金终值互为逆运算。

4.年资本回收额：指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿债务的金额。资本回收系数，记作(A/P，i，n)，与年金现值系数是互为倒数的关系。

三、利率的计算(插值法)

名义利率是指票面利率，不符合得利计息原理，但它包括通货膨胀风险的利率。

实际利率是指剔除通货膨胀率后投资者得到利息回报的真实利率，若1年计息多次，换算关系：1+i=(1+r/m)m，i为实际利率，r为名义利率，m为年计息次数。

1+名义利率r=(1+实际利率i)×(1+通货膨胀率)

其次节风险与收益

一、资产的收益与收益率

(一)资产的收益是指资产的价值在肯定时期的增值，一般指资产的年收益率(酬劳率)。

资产的收益额包括：利息、红利或股息收益和资本利得

资产的收益率或酬劳率包括：利(股)息的收益率和资本利得的收益率

(二)资产收益率的类型(6种)

实际收益率，已经实现或确定可以实现的资产收益率。(存在通货膨胀时还应当扣除其影响)

名义收益率，在资产合约上标明的收益率。

预期收益率(期望收益率)，在不确定的条件下，预料的某种资产将来可能实现的收益率。

必要收益率(最低必要酬劳率或最低要求的收益率)，包括：无风险收益率和风险收益率。

无风险收益率(通常用短期国债利率近似的代替无风险收益率)，无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率。无风险资产(国债)满意两个条件：一是不存在违约风险;二是不存在再投资收益率的不确定性。

风险收益率，因担当该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，它等于必要收益率与无风险收益率之差。主要影响因素：风险大小;投资者对风险的偏好。

(三)风险，是指收益的不确定性。在各项财务活动中，由于各种难以预料或无法限制的因素作用，使企业的实际收益与预料收益发生背离从而蒙受损失的可能性。

期望值Ё=∑Xi×Pi反映预料收益的平均化，不能干脆用来衡量风险。(也可用历史数据分组法和算术平均法来计算)

衡量风险的指标主要由收益率的方差、标准离差和标准离差率等。

方差σ2=∑(Xi-Ё)2×Pi标准离差σ标准离差率V=σ/Ё×100%

风险限制对策：规避风险，当资产风险所造成的损失不能由该项目可能获得收益予以抵消时，应当放弃该项目，以规避风险。例如，拒绝与不守信用的厂商业务往来;放