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行业报告|行业研究周报

消费电子证券研究报告

2024年05月28日

投资评级

英伟达FY25Q1业绩超预期，持续看好算力、电力基础设施建设

行业评级强于大市(维持评级)

英伟达：英伟达在FY25Q1实现了260亿美元的收入，同比增长262%，远超预期。数据中心业务收入达到226

亿美元，同比增长427%，其中约45%来自大型云服务提供商，包括OpenAI、Adept和Meta。汽车业务预计将上次评级强于大市

成为数据中心最大的垂直领域，带来数十亿美元的收入机会。网络业务小幅降，但预计第二季度将恢复增长。游戏

业务收入为26.5亿美元，专业可视化业务收入为4.27亿美元，汽车业务收入为3.29亿美元，均呈现增长态势。作者

英伟达预计FY25Q2营收约为280亿美元，毛利率约为75%。

电子企业出海：中国电子行业的主要企业正在积极扩展在墨西哥的业务。根据主要产品类别，这些企业可以分为服潘暕分析师

务器网通产品制造商如工业富联、环旭电子；新能源汽车制造商如立讯精密、蓝思科技、东山精密、安洁科技、联SAC执业证书编号：S1110517070005

创电子；面板制造商如京东方、TCL、利通电子；以及LED制造商如木林森、英飞特。一些企业如工业富联和立

panjian@

讯精密已在墨西哥建立了成熟的产能和研发中心。光大同创自2016年起在墨西哥投资，2023年营业收入达到1.1

亿元。其他企业如长盈精密、盈趣科技、安洁科技和伊戈尔正在积极布局墨西哥市场，进行工厂建设或前期工作。刘奕司分析师

光莆股份计划在2024年考察墨西哥新基地，并计划在2025年启动建设。SAC执业证书编号：S1110523110004

微软：在2024年微软Build开发者大会上，CEO纳德拉宣布了微软基于CopilotStack建设的端到端AI解决方liyisia@

案战略。微软展示了从硬件设备到应用开发的全面AI平台，包括推出CoPilot+PCs，将AI集成入Windows。公许俊峰分析师

司还强调了其AI基础设施的扩展，Azure的数据中心和AI能力，以及与Nvidia和AMD的合作，推动AI技术的

SAC执业证书编号：S1110520110003

进步和应用。此外，微软推出了基于ARM的MicrosoftCobalt处理器，优化云原生应用，并通过AzureAIStudio

提供端到端AI开发环境。xujunfeng@

戴尔：戴尔与ServiceNow合作实现企业IT运维自动化，通过集成不同系统优化工作流程。戴尔与英伟达合作推俞文静分析师

出DellAIFactory，提供端到端企业AI解决方案。戴尔还推出了PowerStorePrime，具有业界领先的全闪存存SAC执业证书编号：S1110521070003

储性能，以及PowerScaleF910全闪存文件存储，满足AI工作负载需求。此外，戴尔还发布了Proj