轻工制造-行业周报：布局出口链结构成长，618表现分化、百亚表现靓丽.pdf

证券研究报告|行业周报

2024年05月28日

轻工制造

布局出口链结构成长，618表现分化、百亚表现靓丽

家居：618活动聚焦整家，促销力度维持平稳。各家发力整装定制，全屋定制套增持（维持）

餐价格相对趋同，欧派主打衣柜、橱柜定制套餐，索菲亚全屋定制套餐价格与欧

派接近，衣柜定制套餐品类、规格、价格丰富；尚品以客群为出发点，推出长辈

房套餐；志邦橱柜定制套餐丰富，产品多元；顾家、喜临门、慕思更侧重满减活行业走势

动，所有品类均参与618活动，其中慕思三重防螨床垫产品与李佳琦合作，加强

引流。持续推荐渠道变革能力突出龙头企业顾家家居、欧派家居、索菲亚等，推

轻工制造沪深300

荐成长周期向上的志邦家居、金牌厨柜、森鹰窗业等，推荐更新需求占比较高的16%

喜临门、慕思股份、敏华控股等，智能家居推荐公牛集团、瑞尔特、好太太等。

大宗纸：浆价延续上行，纸价底部企稳。6月Suzano亚洲桉木浆再涨30美元/0%

吨，纸企成本持续攀升，但淡季纸价压力仍存。预计24Q2文化纸价格维稳、白卡

预计低位震荡，浆纸系吨盈利预计呈下滑态势；废纸价格Q2预计延续磨底，产销-16%

量改善情况下龙头吨盈利有望小幅改善。推荐底层利润夯实向上的太阳纸业，关

注玖龙纸业、山鹰国际、博汇纸业、岳阳林纸、晨鸣纸业等。-32%

2023-052023-092024-012024-05

特种纸：本周梳理特纸企业库存结构，原材料储备分化，仙鹤、华旺成本红利有

望延续。伴随低价浆消耗、且多数纸企龙头24Q1对浆价上涨谨慎观望，纸企龙

头原材料储备分化，其中仙鹤股份、华旺科技加大储备力度。伴随浆价超预期上

作者

涨，预计24Q2-24Q3成本红利有望延续。推荐仙鹤股份、华旺科技、五洲特纸，

关注冠豪高新、恒达新材、齐峰新材等。分析师姜文镪

执业证书编号：S0680523040001

出口：本周更新4月出口数据，边际改善，布局结构成长。2024年4月我国出口

金额同比+1.5%，其中家具及其零件累计同比+8.7%。多数细分赛道环比改善。邮箱：jiangwenqiang1@

此外，本周更新永艺股份、恒林股份、家联科技、西大门、乐歌股份等公司近况。相关研究

预计各公司Q2订单环比/同比均维系稳健增长。推荐恒林股份、永艺股份、匠心

1、《轻工制造：地产政策频发，家居预期修正，重视长

家居、嘉益股份等有能力上修业绩预期或成长逻辑加强的公司；哈尔斯、建霖科

技、西大门等估值低位、经营趋势向上；成长品种共创草坪、致欧科技、浩洋股久期资产低位配置机会》2024-05-20

份、涛涛车业、家联科技、浙江自然、久祺股份、盈趣科技、乐歌股份等值得关2、《轻工制造：出口持续改善，内需结构分化》2024-

注。

05-11

消费：618表现分化，关注结构性成长。今年主要平台取消预售模式，拉长大促3、《轻工制造：美国降息预期推迟，内需企稳修复，布

活动期，简化优惠玩法，意在改善消费者体验。百亚益生菌2.0新品于520上市，