万达轴承 北交所首次覆盖报告：专注叉车轴承“小巨人”，积极布开拓AGV AMR.pdf

北交所首次覆盖报告

北

交

所万达轴承（920002.BJ）专注叉车轴承“小巨人”，积极布开拓AGV/AMR

研

究

2024年05月28日

——北交所首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）诸海滨（分析师）

zhuhaibin@kysec.cn

证书编号：S0790522080007

日期

当前股价(元)全国首批国家级专精特新“小巨人”，2023年营收3.43亿元（+1.48%）

北一年最高最低(元)/万达轴承是国家级首批专精特新“小巨人”，主营业务为叉车轴承及回转支承。

交总市值(亿元)2023年营收3.43亿元（+1.48%），归母净利润4950.46万元（+13.93%）。我们预

所

首流通市值(亿元)计公司2024-2026年归母净利润分别为5629/6843/8106万元，对应EPS分别

次总股本(亿股)0.32为1.77/2.16/2.55元/股，对应当前股价的PE分别为11.7/9.6/8.1X。我们看

覆

盖流通股本(亿股)-好在下游叉车销量复苏+电动叉车渗透率提升的背景下，积极布开拓AGV/AMR

报近3个月换手率(%)领域，同时具备工艺和技术优势，产品性能领先，首次覆盖给予“买入”评级

告

下游叉车市场需求复苏+电动叉车渗透率提升驱动叉车轴承行业上行

北交所研究团队2010年-2022年，我国叉车销量复合增长率达13.37%。在宏观经济形势和制造

业加速回暖、物流仓储业持续发展的背景下，叉车的增购及置换需求高速增长。

2024年1-4月全国叉车销售量44万辆，同比增长14.40%。同时，电动叉车渗透

率提升，2015-2022年我国叉车总销量中，电动叉车销量占比由36%逐年递增至

突破64%。2022年全球叉车轴承前装市场规模约17.11亿元，后市场规模约11.46

亿元，合计市场规模预计约28.57亿元；预计至2029年，对应叉车轴承市场规

模（含后装市场）将达到48.85亿元，较2022年年复合增长率达7.96%。

开

源工艺+技术驱动产品性能和价值量领先，叉车轴承市占率全国第一全球第二

证公司具备较强的热处理等工艺和技术优势，填补了国内叉车轴承产品和技术的空

券

白，产品附加值高，在毛利率和产品价值量高于同行业可比公司；同时，在产品

证

券的疲劳寿命、压碎负荷、冲击载荷和尺寸精度等关键参数优于国际头部企业。产

研品在国内市场市占率第一，全球市场市占率前二，与安徽合力、杭叉集团、中国

究

龙工、浙江中力合作历史超10年，已为全球最大叉车厂商丰田叉车、全球第二

报

告大叉车厂商凯傲集合作历史超过15年与全球前十大叉车厂中的9家企业建立业