4月分工业企业利润点评：盈利动能在改善.pdf

债券研究

证券研究报告债券日报2024年05月28日

【债券日报】

盈利动能在改善——4月工业企业利润点评

2024年1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额20946.9亿元，同比增华创证券研究所

长4.3%，持平1-3月累计增速；其中4月工业企业利润单月同比增长4.0%，

从3月份的同比下降转为正增，增速改善7.5个百分点。1-4月实现营业收入证券分析师：周冠南

41.92万亿元，累计同比增长2.6%；累计发生营业成本35.77万亿元，同比增

长2.8%；营业收入利润率为5.0%，同比提高0.08个百分点。电话：010

邮箱：zhouguannan@

4月单月情况来看，伴随基数走低，规模以上工业企业利润继3月份负增速后

执业编号：S0360517090002

重新修复至正增长，按照2019年为基数计算工业企业利润单月复合增速约为

3.3%，比3月的2.2%有所抬升，盈利增长动能边际修复。证券分析师：靳晓航

行业视角：盈利动能在改善。4月中游产业链盈利同比表现整体好转，利润份电话：010

额进一步抬升，扩张斜率快于上游、下游行业，多数细分行业盈利增速边际好邮箱：jinxiaohang@

转。（1）材料业盈利同比改善，设备制造业压力缓和，或受益于季节性开工加执业编号：S0360522080003

速，盈利份额仍继续扩张；（2）上游采矿业压力重现，能源供应业优势扩大；联系人：李宗阳

（3）下游必选/可选消费利润双双扩张，10个细分行业增速扩大。

成本压力仍在，费用支出边际继续下降，利润率继续修复。4月每百元营业收邮箱：lizongyang@

入中的成本为85.34元，同比增加0.14元，较1-3月份增加0.16元，企业成

本压力季节性抬升；费用为8.42元，同比减少0.02元，较1-3月份减少0.12相关研究报告

元，费用支出边际继续下降；营收利润率累计为5.00%，同比+0.05pct，较1-《【华创固收】转债市场日度跟

3月份上升0.14pct，企业盈利效率维持改善趋势。2024-05-27

《【华创固收】转债市场日度跟

库存方面，补库速度边际放缓，周转效率继续改善。4月产成品名义库存同比2024-05-24

增速继续抬升，周转天数较3月减少，企业回款、库存周转压力均维持边际改《【华创固收】转债市场日度跟

善，企业名义库存继续向上修复，但整体弹性仍偏弱，制造业库存周期或仍在2024-05-23

底部酝酿企稳的阶段。《【华创固收】转债市场日度跟

2024-05-22

总结：4月规模以上工业企业利润单月增速重新回归增长，剔除基数影响后的《【华创固收】转债市场日度跟