房地产行业市场前景及投资研究报告：日本房地产泡沫，繁荣.pdf

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房地产发布时间：2024-07-02

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证券研究报告/行业深度报告同步大势

复盘日本房地产泡沫：从繁荣到破裂

上次评级:优于大势

报告摘要：

[Table_Summary]

1991年前，日本经济泡沫逐渐形成：上世纪，日本制造的产品大量出口[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

到全世界，这一时期日本经济高速发展。较低的日元汇率为日本的出口

行业提供了显著优势，但同时也挤占了美国出口行业的市场份额。为了房地产沪深300

提振美国制造业，日本、美国等国家签订了《广场协议》，旨在使日元升20%

值，以帮助恢复美国的制造业竞争力。《广场协议》签订后，日元迅速升10%

值，日本出口受到了负面影响，经济增长开始疲软。为提振经济，日本0%

央行开始降低利率。然而，大量资金并未流入实体经济，而是涌入了房-10%

地产和股市，导致房价和股价大幅上涨，最终形成了经济泡沫。-20%

1989年-1991年，日本泡沫崩溃，日本经济进入衰退期：为了抑制过热-30%

的经济，日本央行采取了连续加息政策。这一政策导致投资者的融资成-40%

本上升，资金开始大规模撤离股市和楼市，导致股价和房价暴跌。资产2023/72023/102024/12024/4

价值的急剧下跌引发了银行业不良资产的大量增加，银行系统因此遭受

重大损失，最终导致日本经济进入衰退期。涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

泡沫崩溃后，日本的改革与探索：在日本泡沫经济破裂、经济进入衰退绝对收益-10%-9%-29%

期后，日本采取了一系列措施来拯救经济。具体来说，日本在泡沫破裂相对收益-7%-6%-19%

后立即实施了降息和量化宽松政策，以刺激经济和提升资产价值。此外，

日本还设立了存款保险机构和整理回收机构，专门处理金融机构的不良[Table_Market]

行业数据

资产，以提升金融系统的稳定性和防止系统性风险的出现。为了提供更成分股数量（只）105

多元化的解决方案，日本还开放市场，允许外国资产管理机构和民间机总市值（亿）9919.01

构收购不良资产，加速不良资产的处置。在这之后，安倍晋三提出了“安流通市值（亿）4536.59

市盈率（倍）16.79

倍经济学”，旨在通过宽松的货币政策、大规模财政刺激政策和结构性改

市净率（倍）0.60

革来推动经济复苏和增长。在货币政策方面，安倍政府采取了更激进的成分股总营收（亿）