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股权结构、融资约束对企业债务融资的影响
摘要
本研究旨在探讨融资约束和股权集中度对企业债务融资成本的影响。通过构建多元回归模型,分析了融资约束(Kaplan-ZingalesIndex,KZ指数)和股权集中度(最大股东持股比例)对企业债务融资成本的作用。研究发现,融资约束与企业债务融资成本正相关,而股权集中度同样正向影响债务融资成本。此外,两者之间存在显著的交互作用。本研究还指出,企业规模、资产负债率、行业因素和宏观经济因素对债务融资成本有显著影响。研究结果对企业管理层、投资者和政策制定者提供了有价值的信息,并对相关领域的未来研究提出了建议。
关键词:融资约束;股权集中度;债务融资成本;多元回归分析;企业融资策略
Abstract
Thisstudyaimstoexploretheimpactoffinancingconstraintsandownershipconcentrationoncorporatedebtfinancingcosts.Byconstructingamultipleregressionmodel,thestudyanalyzestheeffectsoffinancingconstraints(Kaplan-ZingalesIndex,KZIndex)andownershipconcentration(theproportionofthelargestshareholdersholdings)oncorporatedebtfinancingcosts.Thefindingsrevealthatfinancingconstraintsarepositivelycorrelatedwithcorporatedebtfinancingcosts,andownershipconcentrationalsopositivelyaffectsdebtfinancingcosts.Moreover,asignificantinteractioneffectexistsbetweenthetwo.Thestudyalsoindicatesthatcorporatesize,asset-liabilityratio,industryfactors,andmacroeconomicfactorssignificantlyinfluencedebtfinancingcosts.Theresultsprovidevaluableinsightsforcorporatemanagement,investors,andpolicymakersandoffersuggestionsforfutureresearchinrelatedfields.
Keywords:FinancingConstraints;OwnershipConcentration;DebtFinancingCosts;MultipleRegressionAnalysis;CorporateFinancingStrategy
目录
TOC\o1-3\h\u21534摘要 1
24996Abstract 2
21135一、引言 5
5062(一)研究背景 5
13033(二)研究意义 5
4377(三)文献综述 6
22516(一)融资约束与债务融资负相关,即企业融资约束越强,债务融资量越少。 6
25236(二)股权集中与债务融资负相关,即企业股权集中度越高,债务融资量越少。 7
23245(三)股权集中促进融资约束对债务融资的负相关作用,即股权集中度越高,融资约束对债务融资的负向影响作用越显著。 7
18627(四)文献述评 8
24114(四)研究方法 8
5725(五)研究内容 9
295二、理论分析与研究假说 10
20699(一)企业融资约束与债务融资 10
5048(二)企业股权集中与债务融资 10
20138(三)融资约束、股权集中与债务融资 10
1768(四)研究假说 10
2014三、研究设计 12
6421(一)样本选取与数据来源 12
13721(二)变量界定 12
26311.自变量 12
321242.因变量 12
164663.控制变量 12
4576(三)模型构建 13
165631.模型选择 13
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