大飞机行业专题报告：国产商用大飞机开启新时代.pptx

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?数十年磨一剑，国产商用大飞机开启新时代。“大飞机”是指150座级以上、起飞重量100吨以上的运输类飞机，也称为干线飞机，其中150~200座级的单通道大飞机最受航空公司的重视。我国航空工业走过了60多年的发展历程，商用大飞机的发展孕育了运10、ARJ21新支线飞机、C919单通道客机，以及目前尚处于研发阶段的C929远程宽体客机四个重点型号。

?中国商飞公司成立，C919开启国产大飞机新时代。2008年5月11日，中国商飞公司在上海成立。2009年1月6日，中国商飞正式发布我国首个单通道常规布局150座级大型客机C919，是我国首款拥有自主知识产权、具备国际主流水准的干线客机。2017年5月，C919首飞成功。2021年3月，东航与中国商飞正式签署首批5架C919购机合同，成为全球首家运营国产大飞机的航空公司。2022年9月29日，C919在北京取得中国民航局型号合格证；11月29日，中国民航局向中国商飞颁发C919大型客机生产许可证。2023年5月28日东航全球首架C919投入商业运营。据《大飞机》杂志，截至2024年

5月27日，C919航班执飞的3条航线，总计商业运行飞行6090小时，承运旅客超27.6万人次。截至2024年5月末，C919已经获得至少1500架的确认/意向订单。

?商业航空产业的发展建立在经济与工业实力的基础之上。1980年运10首飞成功之时我国GDP仅为美国的十分之一；在ARJ21首飞成功的2008年，我国GDP为美国的31%；而在C919成功首飞的2017年，我国GDP已经达到美国的63%。

?亚太市场新机交付增速领先，单通道客机占比提升。据中国商飞，分结构来看，预计2022-2041年全球将共交付客机数量42428架，其中约72%的客机为单通道喷气客机，18%为双通道喷气客机，10%为涡扇支线客机；而根据飞机价值划分，单通道喷气客机占比约为57%，双通道喷气客机占比约为40%，涡扇支线客机仅约占3%。据波音公司，到2042年，单通道喷气客机机队在全球机队中的比例仍将占据主导，占比从2022年的66%上升至70%。宽体客机机队的比例将从2022年的15%上升至18%。而支线客机机队的比例将略??下降，从2022年的9%降至4%。分地区来看，2023-2042年，欧亚大陆、北美和中国新机交付量数量最多，分别为9645架、9250架和8560架，占整体新机交付数量的比重分别为22.64%、21.72%、20.10%，亚太地区将是客机机队规模增长最快的地区。

?我国商业航空飞机需求广阔，“一带一路”战略有望打开海外市场大门。据中国商飞，2002-2021年全球交付客机数量总计22769架，其中中国市场合计交付4272架，占全球交付量的19%；预计2022-2041年中国市场将交付客机数量9284架，占全球交付量的22%，占全球份额比重进一步提升。从外贸的市场竞争角度来看，北美和欧洲两个需求规模较大的市场长期由波音和空客所主导，未来我国有望通过“一带一路”战略拓展沿线国家市场。2022年12月，中国商飞向印尼翎亚航空正式交付了首家海外客户的首架ARJ21支线客机。

2023年4月18日，编入翎亚航空机队的ARJ21飞机从雅加达飞往巴厘岛，正式投入商业首航。ARJ21在印尼取得的成功为我国商用大飞机在“一带一

路”沿线国家市场开拓打开了局面。

?它山之石：政府支持下空客通过半世纪的追赶实现与波音分庭抗礼。空客成立于1970年，其建立初衷是为了和原波音、麦道等美国公司同台竞争。空客集团成员国在机型早期发展阶段提供重要支持，在签订空客成立协议时，成员国确立了一个基本原则，即成员国的国有航空公司有义务率先购买空客的飞机。1994年，空客飞机订单量首次超过波音。21世纪初，空客推出了A380飞机。该飞机被称为“空中巨无霸”，取代波音747成为了世界上最大的商用客机。2019年，空客超越波音，成为了全球最大的飞机制造商。

?风险提示：生产及交付进度不及预期，外部配套供应不及预期，上游原材料价格波动风险，西部超导为兴业证券做市