巨子生物(2367.HK)重组胶原蛋白领军者，大单品增长势能强劲.pdf

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目录

1.重组胶原蛋白龙头，专业护肤引领者6

1.1管理层团队实力强劲，产业积累资源深厚6

1.2营收快速增长，毛利率维持稳定7

1.3以美丽产品为主矩阵，旗舰品牌表现亮眼9

2.重组胶原蛋白行业景气度高，渗透率提升空间广阔10

2.1胶原蛋白含量高，分布广，为皮肤护理产品理想成分10

2.2长期展望，重组胶原蛋白渗透率或将高于动物源11

2.3专业皮肤护理为重要应用方向，肌肤焕活应用发展潜力大12

2.3.1重组胶原蛋白应用一：专业皮肤护理（功效性护肤品和医用敷料）13

2.3.2重组胶原蛋白应用二：肌肤焕活应用16

3.“产品渠道研发”构筑核心竞争优势16

3.1产品：产品矩阵持续完善，主攻高景气赛道16

3.1.2可复美：妆品板块快速放量，成功孵化明星大单品16

3.1.2可丽金：定位中高端护肤，部分产品初具大单品雏形19

3.2渠道：构建“医疗机构+大众消费者”双轨销售矩阵，线上占比迅速提升...20

3.3研发：构筑强研发护城河，新品储备丰富22

4.收入拆分及盈利预测24

5.风险提示26

请务必仔细阅读正文之后的免责声明第3页/共28页

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图表目录

图1：公司发展历程梳理6

图2：2019-2023年公司营收及增长情况（亿元）8

图3：2019-2023年公司扣非归母净利润及增长情况（亿元）8

图4：2019-2023年公司毛利率及净利率8

图5：2019-2023年公司费用率情况8

图6：公司主要品牌组合9

图7：公司2019-2023年以产品口径拆分公司收入（亿元）9

图8：2017-2027年中国胶原蛋白按产品市场技术路径拆分市场规模（十亿元）.12

图9：2017-2027年中国重组胶原蛋白市场规模细分及预测（十亿元）13