城投2023年地方债付息压力几何？.pdf

固定收益|固定收益专题

内容目录

1.地方债付息压力如何？3

1.1.全国地方债付息压力如何？3

1.2.省级层面付息压力如何？4

1.3.地市层面付息压力如何？6

2.小结9

3.附注：付息压力估算方法9

4.风险提示10

图表目录

图1：2019-2023年全国地方政府债券余额3

图2：2019-2023年全国地方政府债券付息成本3

图3：2023年地方政府一般债付息压力与一般公共预算收入对比（亿元）3

图4：地方政府专项债付息压力与土地出让收入对比（亿元）4

图5：2023年全国各省份地方政府债券结构（各计划单列市地方债已计入对应省份）4

图6：2019-2023年全国各省份地方政府债券余额及付息成本5

图7：各省份土地出让收入对专项债付息成本覆盖情况5

图8：2023年各口径下土地收入对专项债的覆盖倍数6

图9：2019-2023年地方付息压力较大的地市7

图10：主要地市土地出让收入对专项债付息成本覆盖情况8

图11：土地出让收入对专项债付息成本覆盖不足的地市8

图12：中指土地收入口径下付息缺口（亿元）9

图13：国有土地出让收入口径下付息缺口（亿元）9

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1.地方债付息压力如何？

1.1.全国地方债付息压力如何？

地方政府债券付息压力仍然持续扩大，2023年付息规模达到1.25万亿。2019年以来，全

国各省地方政府债券规模从21.12万亿扩大到40.82万亿，年均增长率达到17.91%。2023

年地方政府债券余额为40.82万亿元，较2022年同比增长16.96%。伴随着债券余额的累

积，付息压力也逐渐加大，2023年付息成本为1.25万亿，其中专项债0.75万亿。

2023年地方政府债平均利率明显下降。2022年，地方政府债券平均融资成本较2021年

同期出现较大幅度的抬升，上涨了0.15个百分点，2023年回落，与2021年持平。地方政

府债券融资成本下行，在一定程度上缓解了地方政府这一块债务的付息压力。

图1：2019-2023年全