伊之密（300415）：模压成型设备标杆企业，周期与成长共振驱动业绩快速增长.pdf

证券研究报告|公司深度|专用设备

伊之密(300415)报告日期：2024年06月28日

模压成型设备标杆企业，周期与成长共振驱动业绩快速增长

——伊之密深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑模压成型设备标杆企业；2013-2023年归母净利润CAGR=20%

公司深耕行业22载，专注于模压成型专用机械设备的产研销。主营业务为注塑分析师：邱世梁

机、压铸机、橡胶注射机，广泛应用于家电、汽车、3C以及包装等领域，是工业执业证书号：S1230520050001

制造领域的重要工业母机。2023年上述业务营收占比分别约67%、19%、4%。qiushiliang@

穿越行业周期，财务数据亮眼。2013-2023年公司营业收入、归母净利润CAGR分分析师：王华君

别约15%、20%。2013-2023年公司销售毛利率保持在31%-38%，行业头部水平。执业证书号：S1230520080005

wanghuajun@

❑注塑机行业：周期行业景气向上，公司有望凭借多重优势，实现市占率提升

注塑机行业稳健增长，我国呈现“一超多强”竞争格局。据GrandView研究助理：张菁

Research，2022年全球注塑机市场规模近千亿元，2023-2030年CAGR=4.6%。zhangjing02@

2022年国内注塑机行业市场规模约263.5亿元，2016-2022年CAGR=4%。预计

2026年国内注塑机行业市场规模有望达310.8亿元，2022-2026年CAGR=4%。全基本数据

球来看日欧龙头厂商凭借经验优势占据高端市场；国内来看呈现以海天国际为龙收盘价￥20.78

头，伊之密、震雄集团等为第二梯队的“一超多强”格局。

总市值(百万元)9,736.72

公司凭借产品、品牌、运营、销售优势，有望实现市占率提升。1）产品：公司总股本(百万股)468.56

产品矩阵完善，已实现二板机、三板机、全电机系列产品全覆盖；2）品牌：产

品质量构造庞大客户群体，下游客户包括万和电气、长城汽车、小熊电器、比亚股票走势图

迪、一汽集团等优质企业；3）运营：公司持续优化运营能力，盈利能力优于同伊之密深证成指

行；4）销售：主要采用有别于同行的直销模式，更贴近客户需求，响应及时。40%

26%

❑压铸机行业：周期与成长共振，一体化压铸有望成为汽车制造的主流工艺13%

新能源汽车浪潮下，单车用铝、镁量持续提升，我国压铸机行业发展迅速。0%

2017-2021年我国压铸机行业市场规模从100亿增长至175亿，CAGR约31%；预-14%