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固收研究

资产配置视角下的“大选交易”

2024年的下半年，全球市场即将迎来一系列关键事件的密集“落地”，包括美国大选角逐、

美联储降息博弈，以及国内深化改革，这些因素增加了资产配置的不确定性，市场风险偏

好或面临一波三折。根据美国银行6月的基金经理调查，地缘政治风险和美国大选的关注

度显著上升，而对高通胀尾部风险关注度有所下降，这一调查结果反映出市场对当前经济

和政治不确定性的敏感。对于国内投资者而言，下半年美国大选和可能的贸易摩擦属于重

要但是不可预测的事件，可能对风险资产造成冲击。

图表1：全球市场对地缘政治风险和美国大选的关注度上升图表2：地缘政治指数显示不确定性抬升

350

24-0624-0524-04地缘政治风险指数

300

高通胀

250

地缘政治

200

美国大选

150

美国经济

100

信用风险

50

AI泡沫

0

0%10%20%30%40%50%

19-0419-1020-0420-1021-0421-1022-0422-1023-0423-1024-04

资料来源：BOA，华泰研究资料来源：Bloomberg，华泰研究

值得关注的是，美国大选第一场电视辩论将于6月27日晚9点正式举行，比往届时点有所

提前，“大选交易”或也出现前置，双方政策主张及异同即将对全球资产产生影响。6月27

日晚9点，美国总统大选第一场辩论将由CNN在亚特兰大举办。两位候选人在政策主张方

面有所不同，拜登在首场辩论中将聚焦3个主题，包括堕胎权、民主状况和经济，特朗普

则将关注移民、公共安全和通货膨胀等关键问题。

图表3：2024年总统大选时间线和关注事件

大选进程时间事件

共和党全国代表大会（威斯康星州密尔沃基市），共和党最

2024年7月15-18日

终候选人需要至少赢下1215张党内提名票（总计2429张）

党代会

民主党全国代表大会（伊利诺伊州芝加