某项目投资财务管理培训教材(PPT85张).ppt

某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)2.肯定当量系数的确定肯定当量系数是指不肯定的一元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定的金额的系数。是把各年不肯定的现金流量换算为肯定的现金流量肯定当量系数是预计的现金流量中使投资者满意的无风险的份额。用标准离差率来确定当量系数较为合理。某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)*t0123456NCF-4008090100110120130t0123456NCF-700120140180110120130t0123456NCF-20000008000080000800008000080000t0123456NCF-200000600007000060000800009000080000投资报酬率决策方法采用投资报酬率应该事先确定一个要求达到的必要投资报酬率。当备选方案投资报酬率高于必要报酬率则采纳。如果多个互斥方案，则选择投资报酬率最高的方案。优点：计算简单缺点：没有考虑资金时间价值例题：某项目在建设起点购买固定资产800万，垫支200万流动资金，立即投入生产，预计投产后1-10年每年新增营业收入500万，每年新增经营成本和所得税分别200、50万，第10年回收固定资产残值80万，回收流动资金200万。基准折现率8%，求NPV解：NCF0=-800-200=-1000NCF1-9=500-200-50=250NCF10=500-200-50+80+200=530NPV=-1000+250·（P/A,8%,9）+530·(P/F,8%,10)=-1000+250·6.2469+530·0.4632=-1000+1561.725+245.496=807.22净现值优缺点优点：1.适用性强，能基本满足年限相同的互斥方案决策。2.能充分利用项目计算期内全部净现金流量信息3.能灵活的考虑投资风险（贴现率）缺点：1.无法直接反映投资项目的实际收益率水平2.在独立投资方案决策时，如果各方案原始投资额不相等，有时无法做出正确决策。也许NPV更大，但获利能力更低3.有时不能对寿命期不同的独立投资方案和互斥方案进行直接决策例题：某项目在建设起点购买固定资产800万，垫支200万流动资金，立即投入生产，预计投产后1-10年每年新增营业收入500万，每年新增经营成本和所得税分别200、50万，第10年回收固定资产残值80万，回收流动资金200万。基准折现率8%，求NPV解：NCF0=-800-200=-1000NCF1-9=500-200-50=250NCF10=500-200-50+80+200=530NPV=-1000+250·（P/A,8%,9）+530·(P/F,8%,10)=-1000+250·6.2469+530·0.4632=-1000+1561.725+245.496=807.22NPVR=807.22/1000=0.8072净现值率优缺点优点：1.可以从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出关系2.比其他折现相对数指标更容易计算缺点：无法反映投资项目实际收益率只有净现值率大于或等于0，才具有投资财务可行性。某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)例题：某项目在建设起点购买固定资产800万，垫支200万流动资金，立即投入生产，预计投产后1-10年每年新增营业收入500万，每年新增经营成本和所得税分别200、50万，第10年回收固定资产残值80万，回收流动资金200万。基准折现率8%，求NPV解：NCF0=-800-200=-1000NCF1-9=500-200-50=250NCF10=500-200-50+80+200=530PI=[250·（ P/A,8%,9）+530·（P/F,8%,10）]/1000=1.81某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)获利指数优缺点优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较，可以克服净现值法不便于对不同独立投资方案进行比较和评价的缺点。缺点：单独使用获利指数指标会掩盖投资项目的绝对收益水平某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)某项目投资财务管理培训教材(PPT85页)内含报酬率基本原理在计算净现值时，以预期报酬率作为贴现率计算，净现值的结果往往