金融工程红利投资全攻略.pdf

证券研究报告

内容目录

以守为攻，长线致胜7

A股市场分红现状概况11

分红政策频出，监管层鼓励现金分红11

A股市场分红公司数量占比13

不同行业分红情况比较14

高股息股票特征分析15

上市公司分红流程解析17

分红流程解析：预案、决案、实施公告、除息17

不同数据供应商对分红除息数据处理异同18

上市公司分红关键日期月份分布及时间间隔19

事件研究：潜伏高股息组合21

高股息公司分红事件效应研究21

潜伏高股息股票池生成23

事件驱动类策略在实际投资中面临的问题25

潜伏高股息组合构建方式26

潜伏高股息组合绩效表现27

潜伏高股息组合持仓特征28

+

因子研究：“股息”因子构建30

股息率LYR及股息率TTM因子30

预期股息率因子构建32

预期股息率因子绩效表现37

股息支付率及股息支付率增长因子38

产品研究：A股市场红利类产品一览40

红利类指数增强型及主动量化型产品40

红利类被动指数型产品41

红利类指数股息率计算：整体法VS成分股加权法44

红利类指数分类及业绩特征45

红利类指数会有股息率陷阱吗？48

中证红利指数增强策略构建49

中证红利指数编制规则及变迁49

红利类指数增强策略的构建难点及要点50

中证红利指数增强策略选股池构建52

Alpha选股因子定义及合成53

基于目标跟踪误差设定下的自适应个股偏离方法55

中证红利指数增强组合绩效表现57

中证红利指数增强组合持股特征60

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2

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潜伏高股息组合VS指数增强组合62

基于中证红利指数增强的“固收+”组合构建63

风险提示64

参考文献65

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3

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图表目录

图1：A股市场历史牛熊周期划分20240430）7

图2：价值基金指数VS成长基金指数20181018）8

图3：价值基金指数VS成长基金指数20240430）8

图4：不同行业成分股市盈率中位数VS股息支付率中位数10

图5：主要指数股息率及PETTM比较10

图6：主要指数绩效比较20240430）10

图7：监管机构相继出台多项政策鼓励上市公司提高分红稳定性、及时性和可预期性11

图8：连续多年未分红及分红比例不足的股票数量及市值占比12

图9：A股市场分年度总分红金额（亿元）13

图10：A股市场分年度分红公司数量及占比13

图11：A股市场年报及半年报分红公司数量14

图12：A股市场不同报告期分红公司数量占比14

图13：连续N年现金分红的公司数量占比14

图14：连续N年现金分红的公司在未来一年仍分红的概率14

图15：高股息股票特征分析16

图16：企业生命周期划分示意图16

图17：股息率分组下不同企业生命周期数量占比17

图18：上市公司分红主要流程及关键日期18

图19：预案公告日、决案公告日、实施公告日及分红除息日所在月份分布情况19

图20：预案披露日到股东大会公告日间隔天数分布图20

图21：股东大会公告日至分红实施公告日间隔天数分布图20

图22：分红实施公告日至除权除