纺织服装行业2024年中期出口制造延续高景气，高端户外逆势增长.pdf

行业策略报告

正文目录

一、品牌服饰：国内消费整体承压，高端运动户外品牌逆势增长6

1、奢侈品牌承压，国内高奢购买力不足6

2、高端运动户外保持高景气，各品牌拓产品扩渠道实现逆势增长7

（1）消费者迁移，高端户外赛道竞争格局良好8

（2）品牌技术升级，品类拓宽9

（3）渠道扩张，拥抱社媒10

3、传统运动鞋服赛道增长乏力，期待以奥运会为起点开启新一轮技术升级.12

（1）国际品牌与国货品牌过去几年鲜有创新，增长乏力12

（2）借奥运契机，头部品牌有望开启技术创新周期13

4、大众休闲受线上白牌冲击线下客流影响，仍处于调整阶段14

5、品牌端投资建议15

二、纺织制造：纺服出口及制造接单持续改善，行业龙头估值有望回升16

1、需求：海外需求稳定库存去化进度良好，逐步进入新品下单阶段16

2、供给：东南亚纺织品出口增速回升，制造龙头海外扩产加速18

3、订单：纺织制造企业接单持续向好19

（1）服装：服装代工龙头企业月度订单稳中向好19

（2）鞋类：鞋类代工龙头企业订单增长提速19

4、趋势分析：奥运会提升需求，行业龙头业绩和估值有望修复20

5、重点标的推荐20

（1）伟星股份：辅料龙头，全球化启动加速抢份额逻辑演绎20

（2）华利集团：运动鞋代工龙头，订单快速恢复客户结构持续优化21

（3）申洲国际：针织服装代工龙头，产能利用率回升增加利润弹性21

三、风险提示22

图表目录

图1：鞋服、化妆品、金银珠宝社零当月同比（%）6

图2：线上穿类实物商品零售额累计同比（%）6

图3：全国百家大型零售企业中服装类零售额累计同比（%）6

图4：奢侈品亚太地区（除日本）季度营收同比增速（%）7

敬请阅读末页的重要说明3

行业策略报告

图5：亚玛芬大中华区年度收入（亿美元）及YOY7

图6：亚玛芬大中华区季度收入（亿美元）及YOY7

图7：Lululemon中国大陆收入（亿元）及YOY8

图8：昂跑亚太地区收入（百万法郎）及YOY8

图9：迪桑特+可隆季度零售流水YOY8

图10：FILA季度零售流水YOY8

图11：深圳万象天地户外运动品牌门店9

图12：始祖鸟通勤及休闲产品线10

图13：迪桑特中国产品线10

图14：迪桑特门店数及月均店效（万元）11

图15：迪桑特签约明星代言人11

图16：lululemon抖音旗舰店与天猫旗舰店热销对比12

图17：Nike大中华区收入（亿美元）及同比增速（%）12

图18：Adidas大中华区收入（亿欧元）及同比增速（%）12

图19：Nike大中华区存货（亿美元）及同比增速（%）13

图20：Adidas营收存货（亿欧元）及增速（%）13

图21：国货品牌季度零售流水增速（%）13

图22：Nike为奥运会预热蓝图系列产品14

图23：Nike持续创新气垫技术14

图24：抖音服装配饰品类GMV（亿元）及YOY14

图25：抖音服装配饰品类价格带分布14

图26：22Q1-24Q1大众休闲品牌线下收入同比增速（%）15

图27：22Q1-24Q1大众运动品牌线下零售同比增速（%）15

图28：美国服饰及配饰店零售额（亿美元）及增速16

图29：美国服装零售及批发库销比16

图30：Nike营收（亿美元）及YOY17

图31：Nike存货（亿美元）及YOY17

图32：Adidas营收（亿欧元）及YOY17

图33：Adidas存货（亿欧元）及YOY17

图34：Deckers营收（亿美元）及YOY17

图35：Deckers存货（亿美元）及YOY17

图36：Lululemon营收（亿美元）及YOY17

敬请阅读末页的重要说明