机械行业2024年投资策略分析报告：聚焦周期向上,低估值优质龙头.pdf

证券研究报告|行业策略报告

2024年07月03日

聚焦周期向上低估值的优质龙头推荐（维持）

机械行业2024年中期投资策略中游制造/机械

本篇报告回顾了2024年上半年机械行业的基本面和股价走势，上半年内需动力行业规模

不足，出口表现较好，机械指数跑输大盘。展望下半年，我们提出两条投资主占比%

线：①需求周期受短期国内外经济影响较小，周期确定性触底，已经呈现出边股票家数（只）4729.3

总市值（十亿元）3278.24.5

际向上趋势，企业经营改善的大市值板块，如船舶、轨交；②估值具备足够安流通市值（十亿元）2785.34.2

全边际，经营稳健，报表继续恶化的可能性较低，具备长期成长性的板块，如

工程机械、检验检测。维持机械行业的“推荐”投资评级。行业指数

%1m6m12m

❑回顾2024H1：机械指数跑输大盘，轨交设备、工程机械整机表现亮眼。

绝对表现-7.3-13.6-21.5

2024年1月2日至7月2日，沪深300指数上涨1.2%，申万机械指数下相对表现-4.5-15.0-12.0

跌14.1%，在所有申万一级行业中排名19位。上半年市场经历技术性调整，(%)机械沪深300

价值风格占优，小市值公司估值中枢下移，而机械行业以小市值公司为主，10

申万机械指数成分股中，市值小于100亿的公司数量占比为89%。0

-10

❑机械细分赛道中，表现前五的行业是轨交设备、工程机械整机、能源及重

-20

型装备、纺织服装设备、楼宇设备，其中轨交设备、工程机械整机实现了

-30

正收益，涨幅分别为18.5%，15.4%。我们认为轨交设备和工程机械整机

-40

表现较好的原因是：①市值大，符合市场风险偏好。②行业基本面改善。Jul/23Oct/23Feb/24Jun/24

③部分企业经营改善，财务指标向好，净利润增速高于收入增速。资料：公司数据、

❑展望2024H2：内需或将继续磨底，出口景气度年底可能转弱。2024年上相关报告

半年，我国基建投资增速放缓，房地产承压，内需动力不足，出口拉动下，

制造业投资有所恢复。基于目前国内外经济环境，我们认为未来机械行业1、《机械行业2023年度策略报

内需有可能继续磨底，出口或于年底开始边际下行，内外需均具有较高不告：风起时，别犹豫，积极布局

确定性，具体来看：智能制造大