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证券研究报告|策略专题报告
正文目录
1.年初至今,估值是A股上涨的主要驱动力3
2.宏观经济弹性不足,是制约风险偏好的核心因素4
3.新“国九条”引导“耐心资本”持续入市,有助稳定资本市场6
4.投资策略:低利率环境延续,高股息仍具备配置价值8
5.风险提示8
图表目录
图12024年以来盈利、估值对指数涨跌幅的贡献(%)3
图2年初至今,大盘表现好于小盘3
图3年初至今,价值表现好于成长3
图4A股主要指数PE(TTM)4
图55月制造业PMI低于荣枯线5
图6物价水平低迷(%)5
图71-5月,房地产投资增速降幅扩大5
图8各线城市二手房价格指数同比降幅扩大(%)5
图9政策利率维持平稳(%)5
图101年期、5年期LPR利率(%)5
图11万得全A风险溢价6
图12“耐心资本”高频次被官方提及7
图13“耐心资本”的特征7
图14“国家队”入市公告7
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
2
2116:59
证券研究报告|策略专题报告
1.年初至今,估值是A股上涨的主要驱动力
回顾2024年以来行情,A股红利、大盘风格大幅跑赢市场。在主要宽基指数中,
上证50和沪深300指数偏强,中证2000、中证1000和科创50指数偏弱。5月下
旬至今,A股主要指数呈现缩量调整态势,其中科创50跌幅较小,微盘股指数、中
证2000指数领跌,上证指数再度来到3000点附近,接近年初位置。
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