策略A股再临3000点，股息率凸显A股当下价值.pdf

证券研究报告|策略专题报告

正文目录

1.年初至今，估值是A股上涨的主要驱动力3

2.宏观经济弹性不足，是制约风险偏好的核心因素4

3.新“国九条”引导“耐心资本”持续入市，有助稳定资本市场6

4.投资策略：低利率环境延续，高股息仍具备配置价值8

5.风险提示8

图表目录

图12024年以来盈利、估值对指数涨跌幅的贡献（%）3

图2年初至今，大盘表现好于小盘3

图3年初至今，价值表现好于成长3

图4A股主要指数PE（TTM）4

图55月制造业PMI低于荣枯线5

图6物价水平低迷（%）5

图71-5月，房地产投资增速降幅扩大5

图8各线城市二手房价格指数同比降幅扩大（%）5

图9政策利率维持平稳（%）5

图101年期、5年期LPR利率（%）5

图11万得全A风险溢价6

图12“耐心资本”高频次被官方提及7

图13“耐心资本”的特征7

图14“国家队”入市公告7

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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2116:59

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1.年初至今，估值是A股上涨的主要驱动力

回顾2024年以来行情，A股红利、大盘风格大幅跑赢市场。在主要宽基指数中，

上证50和沪深300指数偏强，中证2000、中证1000和科创50指数偏弱。5月下

旬至今，A股主要指数呈现缩量调整态势，其中科创50跌幅较小，微盘股指数、中

证2000指数领跌，上证指数再度来到3000点附近，接近年初位置。