公用事业及环保产业行业研究-节能降碳行动方案发布-绿证需求有望扩大.pdfVIP

本周（5.20-5.24）上证综指下跌2.07%，创业板指下跌2.49%。公用事业板块上涨2.11%，环保板块下降2.47%，

煤炭板块上涨3.08%，碳中和板块下降2.40%。

5月23日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》（下简称《行动方案》），提出总体要求：2024年，

单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右。“十四五”后两年新上高耗能项目的

非化石能源消费比例不得低于20%，鼓励地方结合实际提高比例要求。加强可再生能源绿色电力证书（以下简称

绿证）交易与节能降碳政策衔接，2024年底实现绿证核发全覆盖。

往后看，能耗控制趋严。《行动方案》提出非化石能源消费比重达20%左右，仍属于“能耗双控”体系下的行政

命令手段，以期快速达到节能降碳效果。

长期看，能耗控制转向碳排控制。这一过程代表我国节能降碳事业由行政命令驱动转向市场化。绿电绿证与碳市

场的衔接目前主要在地方开展，且标准不一。3M23起，天津、北京、上海碳市场陆续允许绿色电力按零排放进行

核算。不同的是，天津绿电和绿证都在抵扣范围内、北京仅允许绿电抵扣、上海的抵扣范围为省间绿电交易。全

国碳市场尚未开放绿电绿证抵扣的口子。绿电与绿证分别代表了“证电合一”、“证电分离”两种思路，对绿证

能否抵扣电力间接排放仍存在争议。我们认为通过抵扣标准、可抵扣范围的准确界定，包括绿电绿证衔接在内的

五类衔接最终能够实现。

重庆市将大力培育车网融合互动新型产业生态，加快布局超快充、双向充放电设施网络，推动充储泊配一体化协

同发展，充分发挥新能源汽车在电化学储能体系中的重要作用，加强新能源汽车与电网融合互动，推动车联网、

车网互动、源网荷储一体化、光储充一体站等试点示范。

5月21日，国家储气能力建设重点项目漳州液化天然气接收站正式投产，年接收能力达300万吨，这也是今年全

国首个投产的新建LNG接收站。

5月24日，海南省发布推动工业领域设备更新实施方案，其中提到，对照《重点用能产品设备能效先进水平、节

能水平和准入水平（2024年版）》，以能效水平提升为重点，推动工业领域锅炉、电机、变压器、制冷供热空压

机、换热器、泵等重点用能设备更新换代，推广应用能效二级及以上节能设备。

火电板块：我们建议关注发电资产主要布局在电力供需偏紧、发电侧竞争格局较好地区的火电企业，如浙能电力、

皖能电力。水电板块：建议关注水电运营商龙头长江电力。核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电。新能源

板块：建议关注综合能源运营商南网能源。

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化

进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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内容目录

1.行情回顾4

2.每周专题6

3.行业数据跟踪8

3.1煤炭价格跟踪8

3.2天然气价格跟踪10

3.3碳市场跟踪11

4.行业要闻11

5.上市公司动态12

6.投资建议13

7.风险提示13

图表目录

图表1：本周板块涨跌幅4

图表2：本周环保行业细分板块涨跌幅4

图表3：本周公用行业细分板块涨跌幅4

图表4：本周公用行业涨幅前五个股5

图表5：本周公用行业跌幅前五个股5

图表6：本周环保行业涨幅前五个股5

图表7：本周环保行业跌幅前五个股5

图表8：本周煤炭行业涨幅前五个股5

图表9：本周煤炭行业跌幅前五个股5

图表10：碳中和上、中、下游板块PE估值情况6

图表11：碳中和上、中、下游板块风险溢价情况（风险溢价=板块PE估值/沪深300指数-1）6

图表12：近两年单位GDP能耗下降存在压力7

图表13：展望未来与碳市场相关的5类衔接8

图表14：欧洲ARA港、纽卡斯尔NEWC动力煤现货价9

图表15：广州港印尼煤库提价：Q550