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央企上市公司应重视合规市值管理理念和措施

2024年1月24日，国资委在国新办新闻发布会上提出，把市值管理成效

纳入对中央企业负责人的考核,引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的

市场表现。业内专家解读市值管理的政策背景及经验做法，并提出中央企业上市

公司应重视合规市值管理理念和措施。

1、市值管理的政策背景

市值是上市公司在公开、有效的市场交易中以真实的价格买卖形成的市场价

值，是企业未来利润在当前折现形成的现值,定量数值计算方式为企业股票发行

总量乘以股票价格，集中反映企业经营发展状况、企业在资本市场的受关注度

和被认可度。市值管理的核心是通过科学、合规的经营方法和手段，持续优化

和扩大企业资产治理,坚持以为股东创造价值为导向，有效促进资产价值提升。

长期、稳定、良好的市值增长,在推动企业发展的同时，也能为投资者创造更多

价值、带来更多收益。2005年9月9日，国资委在《关于上市公司股权分置改

革中国有股权管理有关问题的通知》（国资委发〔2005〕246号）中提出对上

市公司国有控股股东进行业绩考核时,要考虑设置其控股的市值指标〃，市值管

理的概念在国内首次被提出，经历了从上市公司经营管理的单一角度向上市公司、

股东及其他利益方多角度管理的认识转化，目前已被多方认可。随着我国国民经

济的迅速发展，市值管理成为衡量上市公司经营绩效与经济实力的一个全新标准。

2014年5月9日，国务院发布了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干建

议》，提出〃鼓励上市公司建立并完善市值管理制度，进一步健全市场稳定机制〃，

这是市值管理第一次被正式写入国家级文件,市值管理也因此得以官方正名和倡

导，并开始进入规范化时代。2020年10月5日，国务院颁布《关于进一步提

高上市公司质量意见》，提出上市公司应进一步规范公司治理，提升信息披露质

量，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，完善上市公司融资制度、上市公司

股权激励和员工持股制度;进一步强调了提高上市公司质量是推动资本市场健康

发展的内在要求，是新时代加快完善社会主义市场经济体制的重要内容。市值管

理作为提高上市公司质量的重要手段，规范开展市值管理工作成为上市公司高质

量发展的重要举措。2022年5月26日，国资委印发《提高央企控股上市公司

质量工作方案》的通知，强调上市公司应兼顾价值创造与价值实现,促进内在价

值与市场价值齐头并进、共同成长。积极维护股东权益,形成高质量发展的良性

循环。再次强调了上市公司市值管理的重要性，并列出具体措施指导上市公司高

效开展市值管理工作。

2、市值管理的主要做法

上市公司进行市值管理的方法和策略可以因公司而异,但一般来说，市值管

理是通过一系列战略和活动来影响公司股票的市值。以下是一些常见的市值管理

方法：战略并购。通过战略性的并购活动，公司可以扩大业务规模,提高盈利能

力，从而对市值产生积极影响。在上市公司经营管理过中，并购重组不但是其

进行市值管理的关键手段，同时也是其核心战略提升发展的重要途径，有助于推

动公司在资本市场中的优势扩大。上市公司的价值会受到公司并购重组行为的直

接影响，所以上市公司需根据自身的战略规划与经营理念、方向等实际,选择合

适的并购重组方式，以此实现自身盈利能力与价值的提升。目前,较为常见的并

购重组方式主要包括五种：

①横向并购，指的是对同行业内部优质资产的并购，是上市公司消除竞争对

手，扩大市场份额的重要方式，并且能够直接提升上市公司的市场占有率，扩大

生产规模，实现经济效益与公司业绩的直接提升;②纵向并购，指的是上下游产

业链公司之间的并购，是上市公司打通产业链，加强供应链配合，提高生产、流

通环节效率的重要方式，并且能够实现取长补短,提高企业的经济效益与市场核

心竞争力;③多元化并购，指的是上市公司对与其主营业务不相干的企业进行并

购的方式,是上市公司进入新行业,实现开拓利润新增长点的重要途径,同时这

也是上市公司实施多元化投资及降低、转移、分散行业风险的重要措施;④战略

性并购，指的是通过并购的方式,使上市公司获得能够推动产业发展的关键性、

战略性的资源或者能力，上市公司能够因此在后续的产业调整过中获得更多优

势，对于上市公司的可持续发展有着战略层面的积极意义;⑤资产注入,指的是

上市公司对其内部优质资产进行并购，以达到提升上市公司资产质量与获得经济

效益增速、提高资产证券化、减少关联交易、提高业务信息