主题研究：2024年SNEC展会落幕，关注价格见底、技术迭代、产能出海 20240624 -中金.pdf

证券研究报告2024.06.23

联合研究

2024年SNEC展会落幕，关注价格见底、

技术迭代、产能出海

陈显帆分析员朱尊分析员严佳分析员

机械军工风光公用环保机械军工

SAC执证编号：S0080521050004SAC执证编号：S0080523070020SAC执证编号：S0080522090006

SFCCERef：BRO897zun.zhu@SFCCERef：BUX903

xianfan.chen@jia.yan@

纵轴：相对值（%）观点聚焦

沪深300

中金公用事业

130中金机械投资建议

中金电力电气设备

1152024年上海光伏SNEC展会于6月13-15日举行，参会人数超50万人、

1

100参展企业3500家+均创新高。

85理由

70

光伏国内外需求1Q24同比高增，4月节奏性趋弱。需求方面，1Q24大陆

55

2023-062023-092023-122024-032024-06组件出口需求同环比增长超过30%，美国组件进口同比双位数增长，地面

电站并网量同增135%，国内需求1Q整体高增36%，4月国内外增速边

际趋弱。我们仍维持2024年国内15%左右/全球20%左右的增速判断。6

股票股票目标P/E(x)月主产业链各环节减产10-20%，价格或迎来见底。在库存及经营压力下6

名称评级价格2024E2025E月硅料/硅片/电池/组件分别减产约20%/13%/10%/10%，目前硅料/硅片/电

晶科能源-A跑赢行业10.0025.520.1池或均处于亏现金状态，单N型组件环节由于电池跌价尚有正毛利，一体

化组件非美国现货订单亦或处于毛利平衡至亏现金区间。我们认为主产价

晶澳科技-A跑赢行业19.0013.110.0

格跌幅空间较为有限，硅料价格触底有望带动下游价格企稳。

天合光能-A跑赢行业28.008.56.3

结合SNEC展会及近期行业趋势，我们看好当前全产业链加速降本技术导

爱旭股份-A跑赢行业17.6016.99.8

入，提效持续推