润本股份 深耕驱蚊+婴童“小品类”，“大品牌”成长可期.pdfVIP

[Table_Stock]润本股份（603193）

证深耕驱蚊+婴童小品类，大品牌成长

券可期

研

究[Table_Rating][Table_Summary]

报买入（首次）◼投资摘要

告润本股份：坚持大品牌、小品类战略，驱蚊+婴童护理双轮驱动

[Table_Industry]

行业:美容护理

公司主要从事驱蚊类、个人护理类产品的研发、生产和销售，目前已

日期:2024年07月02日shzqdatemark形成驱蚊产品、婴童护理产品、精油产品三大核心产品系列。公司

2023年营收达到10.33亿元，同比增速20.66%；归母净利润2.26亿

[Table_Author]

分析师:梁瑞元，同比增速41.23%。其中驱蚊类业务2023年占主营收入的比重为

Tel:02131.49%，婴童护理类业务占比为50.48%，精油类业务占比为

E-mail:liangrui@14.15%，其他业务占比3.88%，婴童业务占比逐年提升。

SAC编号:S0870523110001

驱蚊、婴童护理行业稳健增长

[Table_BaseInfo]受益于户外出行盛行和人们对蚊虫的防治观念转变，我国驱蚊杀虫行

基本数据

最新收盘价（元）18.11业持续稳定增长。根据灼识咨询数据，我国驱蚊杀虫市场零售额由

12mthA股价格区间（元）12.45-22.082015年的62.09亿元增至2019年的84.34亿元，年均复合增长率为

7.96%；预计2024年市场零售额达120.06亿元，2020-2024年年均复

总股本（百万股）404.59

合增长率为7.28%。得益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线

无限售A股/总股本15.00%

上渠道的增长，中国婴童护理市场保持稳健增长。根据欧睿咨询数

流通市值（亿元）10.99

据，2015-2019年中国婴童护理市场实现快速稳健增长，2020年行业

增速略微放缓，预计2021年市场规模突破300亿元。

[Table_QuotePic]

公最近一年股票与沪深300比较

司1%润本股份沪深300竞争优势：产品定位清晰，供应链及运营能力强

深10/2312/2301/2403/2405/2406/24（1）产品具有高性价比：我们认为公司旗下品牌产品在保证质量及效

-4%

果的基础上，具有高性价比优势。根据公司天猫旗舰店，公司王牌爆

度-10%

款产品售价大多在20-50元之间。（2）持续推出差异化新品，强化品牌

-15%

-21%心智：公司注重消费者的消费使用体验，根据细分市场需求，持续升

-27%