第章投资环境.ppt

2024/7/2第章投资环境

参考教材：ZviBodie《投资学》（第9版中文）

学习与考核学习章节：1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、14、15、16、18、20、21、22《投资学》考核办法：1、平时：课堂出勤、作业、测验、讨论、提问等占总评30%2、期末考试：占总评70%3、期末考试题型：单选（10分）多选（10分）判断（10分）论述（20分）计算题（50分）4、期末考试时间：90分钟5、期末考试方式：闭卷

第一章投资环境

（一）投资的概念：投资主体将现在所持有的资金，运用于金融资产、实物资产、或对这些资产的权利，以保值或获取未来可能的收入和本金增值的一种经济行为。简单讲，投资(Investment)：为未来的、不确定的预期更多的收益而作出的确定的现值的牺牲。一、投资概述

获利来自于两个方面：所得收益：利息、股息、红利等。资本收益：由于证券价格的变化而产生的收益。例如：炒作股票

（二）投资行为的经济特征表现在三个方面：收益性、风险性、时间性。收益性：投资所得，也是投资的目标；风险性：投资获取的报酬是不确定的，投资面临本金损失或者报酬未能达到预期目的的危险。时间性：完成投资行为的周期；投资者的期望：风险最小、报酬最高一、投资概述

（三）投资收益与投资风险间的关系风险越高收益越高。投资者都是风险的厌恶者。高收益低风险是不可能的，但这是投资者梦寐以求的。因而投资者面临的是尽可能高的收益和尽可能低的风险这样两个相互冲突的目标。收益和风险的权衡构成证券投资的中心问题一、投资概述

（四）投资与投机的区别

1、以风险的大小作为区分的标准：投资被认为是具有有限的风险，所购买的只限于其预期收入比较确定，本金又较安全的证券。2、以投资的期限作为区分的标准：投资以中长期为宗旨，而投机以博取短期差价作为宗旨。3、以交易的动机作为区分的标准：投资以稳定的所得收益（利息、股利等），投机在于获取资本增值收益。4、以交易者的分析方法作为区分的标准：投资是以对证券的基本面研究为主，投机只注重证券的市场价格表现。一、投资概述

（五）投资的种类1）直接投资、间接投资2）实物性资产投资、金融性资产投资3）私人投资、公共投资一、投资概述

筹资者投资银行手续费投资者发行证券购买证券资金资金财产权所有权投资银行的媒介作用（直接融资）

借款人存款人商业银行存贷利差无直接财产联系资金资金债权债权商业银行的媒介作用（间接融资）

（六）证券投资的特点1、组合投资十分重要2、市场具有高流动性3、高收益4、高风险5、心理因素影响大一、投资概述

?股票债券现金保守组合30%60%10%稳健组合60%30%10%基准证券组合50%45%5%风险适中组合50%40%10%风险过大组合60%40%0%

（七）投资过程一、投资概述

投资过程主要内容就是择股能力与择时能力择股能力(selectivity)，就是能够预测某只股票将来价格走势的能力；择时能力(markettiming)，就是对市场系统风险的把握，随着市场行情的变化动态调整资产结构，以此来获取超额利润的一种营利能力。一、投资概述

股票评估过程概览风险回报率高经济形式分析(EconomicAnalysis)商业周期,财政货币政策,经济指标,政府政策,国际事件和对外贸易,公众对经济形式悲观与乐观的预期,国内立法,通货膨胀,GDP增长,失业,生产率,生产能力利用率等等行业分析(IndustryAnalysis)行业结构,竞争程度,供求关系,产品质量,成本要素,政府调控,商业周期迹象,财务准则公司分析(CompanyAnalysis)盈利趋势,股息,贴现率,资产负债表-收入流量表分析,现金流量表分析,会计政策及附注分析,管理状况,研发能力,收益,风险通用电器公司(GE)其它股票GM,Xerox,Tandy,3MMCI,Motorola,Delta,Intel证券组合(Portfolioofasset)s证券组合管理(Portfoliomanagement)

二、实物资产与金融资产（一）概念实物资产一般指有形资产，包括不动产、设备、技术、知识、存货、耐用消费品等金融资产包括各种合约，例如股票、债券基金等，金融资产带来了公司的所有权与经营权相分离，并通过公司提供投资机会推动投资的进入。它是一种要求权。

二、实物资产与金融资产（二）两种资产的区分实物资产只在资产负债表的一侧出现，而金融资产通常在两侧出现。当对整个社会的资产负债表进行总计时，金融资产会相互抵消，只剩下实物资产作为净资产。实物资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富金融资产不代表社会财富，但对生产有间接作用，实质是对实物资产的要求权所有权和经营权的分离使得资金流向