第十章企业价值.pptVIP

02七月2024第十章企业价值

教学内容§10.1企业价值评估及其特点§10.2企业价值评估的范围界定§10.3企业价值评估程序§10.4收益法在企业价值评估中的应用§10.5市场法与成本法在企业价值评估中的应用§10.6企业价值与资产运营效率7/2/20242渤大财税系

§10.1企业价值评估及其特点10.1.1企业的定义及其特点10.1.2企业价值评估的特点10.1.3企业评估价值辨析10.1.4企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性7/2/20243渤大财税系

10.1.1企业的定义及其特点企业的定义以盈利为目的,按法律程序建立的经济实体,形式上体现为由各种要素资产组成并具有持续经营能力的自负盈亏的法人实体.企业的本质:盈利企业的边界:围绕系统目标发挥作用的各种要素资产作为特殊资产的企业的特点1.盈利性2.持续经营性3.整体性4.合法性7/2/20244渤大财税系

10.1.2企业价值评估的特点企业价值含义:1.企业整体价值总资产=有形资产+无形资产,即产权价值2.持续经营价值持续获利能力的货币表现3.所有者权益价值净资产=总资产—负债4.投入资本价值所有者权益价值+长期负债5.部分股权价值所有者权益价值—优先股价值7/2/20245渤大财税系

10.1.2企业价值评估的特点企业价值界定:政治经济学—凝结的社会必要劳动时间会计核算—建造或取得企业的全部支出或全部所费市场交换—企业在市场上的货币表现资产评估---市场交易的公允价值;获利能力的货币表现或资本化.企业价值评估的价值基础——非市场价值因为:1.每个企业都是唯一的2.产权交易市场的有限性7/2/20246渤大财税系

10.1.2企业价值评估的特点企业价值评估的特点1.评估对象是多个或多种新时期资产组成的资产综合体2.决定企业价值高低的，是企业的整体获利能力3.企业价值评估是对具有获利能力所实现的特定价值定义的交换价值的估计4.企业价值评估是一种整体性评估，充分考虑了各构成要素资产之间的匹配与协调,以及企业资产结构、产品结构与市场结构之间的协调【评估对象的差别】资产综合体或获利能力【影响因素的差别】影响获利能力的因素及风险【评估结果的差异】持续经营价值：产权价值7/2/20247渤大财税系

10.1.3企业评估价值辨析企业的评估价值是企业的公允价值资产评估中的企业价值评估是建立在有效市场假设基础上的企业的评估价值基于企业的盈利能力企业生产的产品在实物形态上千差万别，但从企业的共性出发，它们都是生产未来的现金流量资产评估中的企业价值有别于企业的账面价值、公司市值和清算价值企业的账面价值是以历史成本为基础的会计概念；公司市值是市场对公司的评价，虽然与公司的历史、现状和未来有关，但在相当程度上受公司不可控的市场的影响，与生产的发育、完善程度相关；而清算价值直接就违背了持续经营假设。7/2/20248渤大财税系

10.1.4企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性企业评估的重要性企业价值评估是利用资本市场实现产权转让的基础性专业服务，也是生产性服务，是有别于传统服务业的现代服务业。正确的企业价值评估是进行企业重组、兼并和收购的前提和基础。企业价值评估在企业评价和管理中发挥重要作用。现代企业制度是以两权分离为基础的公司制企业，所有权与经营权的分离导致对经营者经营行为兼管的必要性，因而也产生了兼管成本，兼管成本是对社会总产出的一个扣除有效的兼管应是激励与兼管相结合。从而就产生了对代理人代理行为的评价问题，这需要对企业价值的评估。从更深层次分析，正确的企业价值评估，是实现以货币资本为代表的实物资本与以两类创新者——管理创新者、技术创新者为载体的人力资本有效结合的必要前提。7/2/20249渤大财税系

10.1.4企业价值评估在经济活动中的重要性和复杂性企业价值评估的复杂性企业是复杂的每个企业又是唯一的企业所处的环节是复杂的影响企业价值的因素是复杂的7/2/202410渤大财税系

§10.2企业价值评估的范围界定10.2.1企业获利能力载体静态边界及其界定10.2.1.1企业获利能力载体产权边界10.2.1.2企业获利能力载体功能边界10.2.2企业获利能力载体动态边界及其界定7/2/202411渤大财税系

10.2.1企业获利能力载体静态边界及其界定企业价值评估范围的界定，从某种意义上说，也是对企业获利能力载体边界的界定，界定的标准就是企业要素资产的数量、结构及其生产能力与市场结构的适应程度。企业获利能力载体的边界的界定分为动态边界和静态边界。静态边界：与现行市场结构相适应的企业现行要素资产结构与数