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利率互换双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的名义本金交换现金流。甲方的现金流根据浮动利率计息。乙方的现金流根据固定利率计息。
利率互换示例长期贷款客户A银行长期债券持有者浮动利率固定利率房贷客户B银行短期存款客户固定利率浮动利率固定利率浮动利率
例：A公司、B公司都想借入1000万元，A需要浮动利率借款，B需要固定利率借款。由于信用等级不同，市场向它们提供的利率也不同：固定利率浮动利率A公司10%LIBOR+1%不互换：A和B的利息成本为(LIBOR+1%)+12%=LIBOR+13%分析：A在固定利率市场有比较优势，B在浮动利率市场有比较优势。互换：A和B的利息成本为10%+(LIBOR+2%)=LIBOR+12%总利息成本降低1％。B公司12%LIBOR+2%
利率互换的定价1元本金，在时间ti，收取浮动利率ki，支出固定利率k，现值为：时间零点，互换价值为零，故：（互换利率=浮动利率的加权平均，权数为对应的贴现函数）0
例：1年期、2年期和3年期的即期利率（年有效利率）分别为5%、5.5%、6%。在一个3年期的利率互换合约中，每年互换一次利息，计算互换利率是多少。i=c(5,5.5,6)/100t=1:3j=c(i[1],(i[-1]*t[-1]-i[-3]*t[-3])/(t[-1]-t[-3]));j#浮动利率jj=exp(j)-1r=sum(jj*exp(-t*i))/sum(exp(-t*i));r5%5.5%6%0123
参考答案：浮动利率：0~1年：5%1~2年：(1+5.5%)2/(1+5%)-1=6%2~3年：(1+6%)3/(1+5.5%)2-1=7%5%5.5%6%0123互换利率：5%6%7%
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