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马蔚华：互联网金融的长尾优势捡了大漏

南方日报

自去年腾讯马化腾、阿里巴巴马云与中国平安马明哲三个“大佬”一起网上“卖保险”之后，互联网金融骤然升温，成为业界关注焦点。近日，万达集团董事长王健林接受凤凰财经专访时称，当下的互联网金融，没有什么本质性的创新，“只是过去传统的金融不屑于做的，比方说1000元以下的存款，或者1万元以下的存款，互联网金融无非是捡了这些漏。”

而在招商银行原行长马蔚华看来，互联网金融却远非这么简单。“互联网金融本质上应该是一种更民主、更普惠的大众化金融形式。”在深圳第十二届高交会移动互联网智慧峰会上，马蔚华表示。这位有多年金融业从业经验的传奇人物在言辞之中表达了对互联网金融前景的看好，马蔚华同时认为，传统银行要有一些互联网基因，与互联网合作才有发展空间。

●南方日报记者李荣华

互联网金融捡了传统银行的“大漏”？

马蔚华的观点与王健林恰恰相反。在演讲中，马蔚华谈到，互联网金融近来发展态势可以用爆炸式发展来形容，这与移动通信及互联网技术变革创新分不开。加上数字认证、电子签名、搜索引擎、云计算、数字存储、社交网络等新技术，捧出“互联网金融”这种金融业态。

至于王健林互联网金融“捡漏”之说，马蔚华的观点则相反，对之持肯定态度。他以“光棍节”淘宝交易额突破350亿元为例，分析了互联网金融的长尾优势。按照美国学者克里斯·安德森的长尾理论，传统银行由于追求规模效应，总是把资源集中到对其利润贡献最大的“头部”领域，而对小额的或者因为由于成本风险与收益不匹配的“尾部”业务，而不愿意涉足，这为互联网金融提供了巨大市场空间，捡了一个大漏。

“小众市场比较分散，只能靠柔性服务，小批量地把碎片化需求聚集在一起，互联网技术恰恰提供了强大的技术支持。”支付宝、人人贷、余额宝、众筹??马蔚华数了数，目前，国内互联网金融主要的商业模式已有六种：第三方支付、移动支付、网络借贷、众筹融资、互联网理财和保险、互联网金融门户。

“我觉得更为重要的是，现代金融业分工和专业化被互联网和相关软件技术替代。”马蔚华进一步解释，过去银行很专业，门槛也很高，现在不同了，互联网金融“去专业化”，软件就可以替代了。“互联网金融的效益更加普惠于广大老百姓，因为它低成本、方便、简单。”

监管不确定性或成互联网金融最大风险

为什么互联网金融会爆发出如此势头，难道是横空出世？其实不然，马蔚华详解了互联网金融的发展历程，他认为有三阶段，正好涉及银行支付、融资和财富管理三大领域。

第一阶段，向银行支付领域的渗透。开始是第三方支付发展阶段，这起于1998年。彼时中国第一个第三方支付企业是北京的首信和网银在线。当时它们做什么呢？是给各家银行网络服务，但是提供服务的接口不一致，所以这两个第三方支付是给众多银行提供一个二级结算模式，提供一个支付的网关，通过它们二级传递使银行能够完成支付交易，还没有取代银行支付功能。传统银行有两大功能，一个叫社会融资的中介，一个是社会支付的平台，似乎都是神圣不可侵犯的，互联网出现最初的侵入挑战的就是支付平台。2002年，银联成立了，这两个第三方支付就走向没落了，但是埋下了一个种子，这个种子是2004年支付宝的诞生，这个种子开始萌发，到现在也就是8年时间。支付宝成功的关键是什么？它创立了一个买方、卖方之间的一个中间资金的托管交易模式，在互不信任的买卖双方之间建立有效的信任度，使支付在线成为可能。后来中央银行看到这一点，顺应这个发展潮流，给这些第三方支付发牌照，让它们合法化，所以发展很快。

第二阶段，就是向银行的融资领域渗透。由于支付宝七八年的积累，积累了一大批客户交易资料，而这些资料就是客户交易行为、客户本身信誉积累，对银行来说交易数据很重要。在支付的环节，由于发展越来越快，中间有一个支付资金停留的时间、沉淀的时间，停留这个时间沉淀了一部分资金。既有信息的参考，又有沉淀的资金，它就可以完全把这些钱贷给有信息资料的企业。到这个阶段，通过支付宝第三方客户发展像银行业务一样，提供融资就成为可能，所以就出现了阿里信贷。有钱了，又有客户资料，就可以贷款，而这个贷款更方便、更有把握，这就发展到第二步——融资阶段。社交网络和P2P交易平台协作，非常完美地破解了传统融资过程中的两点：信息不对称问题、成本高的问题。社交网络含有财产状况、经营情况、消费习惯、信誉行为等，解决了信息不对称问题，而搜索引擎、云计算，大大降低了交易成本。这种趋势本身就是信用的交易化。过去都是担保抵押，现在变成虚拟的信用保障，所以这是全新的互联网信贷商业模式。

第三阶段，互联网金融向银行财富管理领域渗透。因为第三方平台、网贷平台都迅速发展，互联网企业获得越来越多客户，而且和客户相匹配的海量数据，