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第三章时间价值与风险价值4

资料：资金在金融市场上停止〝买卖〝，是一种特殊的商品，它的价钱是利率。利率是利息占本金的百分比目的。资金的利率通常由纯利率，通货收缩补偿和风险报答率三个部份组成。

利率＝纯利率＋通货收缩补偿率＋风险报答率

1纯利率是指无通货收缩，无风险状况下的平均利率。纯利率的上下受平均利润率资金供求关系和国度调理的影响。在没有通货收缩时，国库券的利率可以视为地道利率。

2通货收缩补偿率。通货收缩使货币升值，投资者真实报酬下降。因此投资者在把资金交给借款人时会在纯利率的水平上加上通货收缩补偿率，以补偿通货收缩形成的购置力损失。普通地，每次发行国库券的利率随预期通货收缩率变化，它近似等于纯利率加预期通货收缩率。

3风险报答率。普通的，风险越大，要求的投资收益率也越高，风险和收益之间存在对应关系，风险报答率是投资者要求的除纯利率和通货收缩率之外的风险补偿。

效果：

假定如今有1000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将失掉多少钱？

假设我们在10年后需求1500元用于孩子的大学教育费，如今要投资多少钱呢？

假定100元的5年到期储蓄公债销售价为75元。在其他可供选择的方案中，最好的方案是年利率为8%的银行存款。这个储蓄公债能否是一个好投资？你可以用几种方法停止剖析你的投资决策？

假设你每年方案存10000元，10年后你可以买多大首付的房子？

假设你方案在10年后还清200000的房屋存款，你如今起每年都等额存入银行一笔款项，每年需求存入多少元？

假设你计划如今在银行存入一笔钱供你明年读研讨生，〔每年需求破费12000元，〕你如今应存入多少元？

第一节资金时间价值

一、时间价值的含义

1．时间价值的概念

货币时间价值，是指货币〔即资本〕在周转运用中随着时间的推移而发作的最低增值。

2．时间价值的性质

〔1〕资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值，

〔2〕时间价值是一种投资的未来报酬，货币只要作为资本停止投资后才干发生时间价值。

〔3〕时间价值是无风险和无通货收缩下的社会平均报酬水平。

〔4〕时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所阅历的时间越长，其时间价值越大。

留意：

〔1〕并不是一切的货币都有时间价值，只要把货币作为资金投入消费运营才干发生时间价值。

〔2〕货币时间价值的真正来源是休息者所发明的剩余价值的一局部，而不是投资者推延消费而发明的。

3．时间价值的财务意义

〔1〕时间价值提醒了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。

〔2〕时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超越时间价值水平，该项目才具有投资意义.

4．时间价值的表现方式

〔1〕相对数，即时间价值率。普通用扣除风险报酬和通货收缩贴水后的投资报酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来表示。

〔2〕相对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。

留意：

银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只要在没有风险和通货收缩的状况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。

二、普通收付方式〔一次性收付方式〕

1．单利与复利

?单利：只就本金计算利息，每期的本金坚持不变。

?复利：每期利息支出在下期转化为本金，发生新的利息支出。

?时间价值的计算都是按复利方式计算的，复利是指在一个计息期终了后，当期利息转入下期本金计算利息。即天分生利、利也能生利，各期的本金不只包括原始本金，还包括上期的利息。

?单利与复利的差异，复利的时间价值不只是原始本金的利息，还包括各期利息所带来的利息。

2．普通终值

普通终值，是指目前某一特定金额按设定利率折算的未来价值。

普通终值也称为〝本利和〞，通常用F表示。

F＝P×〔1＋i〕n

特点：利率越高，复利期数越多，复利终值越大。

表3－1

普通终值的计算进程

期数

期初本金

本期利息

期末本利和

1

P

P·i

P·〔1＋i〕

2

P·〔1＋i〕

P·〔1＋i〕·i

P·〔1＋i〕2

3

P·〔1＋i〕2

P·〔1＋i〕2·i

P·〔1＋i〕3

……

……

……

……

n

P·〔1＋i〕n－1

P·〔1＋i〕n－1·i

P·〔1＋i〕n

例题1：假定如今有1000元，以每年8%的利息计算，10年后我们将失掉多少钱？

3．普通现值

普通现值，是指未来某一特定金额按设定利率折算的如今价值。

普通现值也称为〝本金〞，通常用P表示。

P＝F×〔1＋i〕－n

特点：贴现率越高，贴现期数越多，复利现值越小。

例题2：假设我们在10年后需求1500元用于孩子的大学教育费，如今要投资多少钱呢？

4．复利利息

i＝F－P

5．名义利率