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公司深度研究|财通证券
深耕浙江区域优势显著,资管业务规模稳步提升证券研究报告
2024年06月29日
财通证券(601108.SH)首次覆盖报告
核心结论公司评级增持
股票代码601108.SH
核心结论:区位优势提供优质资源,业务深耕于浙江,布局于全国,股东
背景助力资源整合。作为一家总部位于杭州的省直属上市证券公司,财通前次评级--
证券自成立以来,充分把握浙江省经济活跃、客户优质等特点,实施深耕评级变动首次
浙江战略,立足浙江省内资源发挥地域优势,从一家区域性经纪类券商逐当前价格6.61
步发展为全国性综合券商。我们预计财通证券2024-2026年归母净利润分
近一年股价走势
别为23.26亿元、25.64亿元、29.38亿元。公司深耕浙江区位优势显著,
财通证券证券Ⅲ沪深300
客户规模持续增长,我们给予公司2024年1.03倍PB的估值,对应目标25%
股价为7.83元/股,首次覆盖给予“增持”评级。19%
13%
经纪业务:财富业务深化转型,客户群规模快速增长。作为浙江唯一省属7%
证券公司,公司不断整合多方资源,截至2023年末,财通证券共设立291%
-5%
家分公司,拥有134家证券营业部,主要分布在浙江省内各区县(104-11%
家)。财富管理业务客户数量近四年均实现双位数增长,截至2023年12月-17%
2023-062023-102024-02
31日,公司经纪业务客户数突破326万人,较上年末增长14%。2023年
实现经纪业务净收入11.99亿元,同比+1.3%,占营业收入比重20.6%,是
公司营业收入的重要组成部分。
投行业务:“投行+投资+财富”三驾马车促集团协同,市占率有望提升。公
司2023年投行业务净收入7.61亿元,同比+68.4%。分类来看,财通证券
股权承销规模相对较小,截至2023年末,公司股权承销额85.08亿元,同
比113%,其中IPO募资41亿元,再融资承销规模44亿元。债券承销规
模保持稳定上升态势,自2018年的193.7亿元增长至2023年的1251亿
元,CAGR为45.23%,市占率由2018年的0.34%持续提升至2023年的
0.94%。
资管业务:资管业务收入稳步提升,规模呈上升态势。公司通过控股财通
资管并参股财通基金开展券商资管业务,业务收入自2019年以来持续增
长,2023年公司实现资管业务净收入15.53亿元,同比增长6
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