全球大类资产周观点（16）：当下情境类似去年9-11月.pdf

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证券研究报告·宏观动态

当下情境类似去年9-11月宏观经济

——全球大类资产周观点（16）

核心观点

周君芝

将黑色系大宗和A股板块表现放在一起，我们可以清晰发现市场仍zhoujunzhi@

在交易国内基本面偏弱。最新一期偏低的通胀读数、环比降温的出SAC编号:S1440524020001

口数据已经充分提示基本面信息。陈怡

chenyi@

最近新发布两份数据，一份是中国EPMI数据，为近十年同期最

SAC编号:S1440524030001

低；另一份是6月欧元区PMI（45.6%）较五月明显走弱。两份数据

或预示中国对外出口环比再降温。发布日期：2024年06月23日

当下内需困囿于低通胀、外需边际走弱、美元指数阶段性走强的宏

观格局，类似于去年9-12月。相关研究报告

【中信建投宏观研究】:一线地产的

随着下半年关税密集落地，1-4月抢出口逐步消退，五月出口环比2024-06-06关键是有效需求

降温以后，之前市场热度较高的海外周期扩张主线或出现同步降【中信建投宏观研究】:宏观交易或

温。这就是当下宏观经济以及资本市场交易的边际变化所在。2024-06-02迎边际变化——全球大类资产跟踪周

报（13）

上周资本市场值得关注的行情：

（1）地产和消费等权益顺周期板块继续调整。

（2）欧美经济景气分化，美元指数走强，新兴经济体汇率贬值压

力加大。

（3）陆家嘴论坛召开，潘行长发言，内容涉及货币政策、利率调

控方向，发言中提到弱化MLF政策利率作用，强化短端政策利率引

导，并增加国债买卖。债市将此解读为利好。

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宏观经济研究

宏观动态报告

上周A股市场震荡下行，周五再度失守3000点。周五股市大幅缩量至6200亿，创5个月新低。上周权益

市场表现偏弱，风险偏好收缩。板块方面，上周房地产、消费者服务等顺周期板块跌幅靠前。纳斯达克持续新

高带动下，通信、电子板块延续上涨趋势。上周黑色系大跌，螺纹跌破3600关口。

将黑色系大宗和A股板块表现放在一起，我们可以清晰发现市场仍在交易国内基本面偏弱。最新一期偏

低的通胀读数、环比降温的出口数据已经充分提示基本面信息。

上周还新发布两份数据，一份是中国EPMI数据。6月读数降至过去十年新低，提示6月PMI偏孱弱。另

一份数据是欧洲PMI。6月欧元区PMI45.6%