国金证券-恒林股份-603661-厚积薄发，跨境电商驱动新成长.pdf

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前言

公司是国内领先的办公椅制造出口企业，19年公司启动战略转型，

虽然公司此前在外延扩张中遇到一定挫折，但目前版图梳理逐渐

清晰，相关减值风险已基本释放，跨境电商业务正驱动公司步入

新发展阶段。此篇报告重点分析三大业务板块后续展望。

投资逻辑

为什么我们认为公司跨境电商有望延续快速增长？公司19年起

前瞻布局跨境电商业务，随着运营团队建设完善、品类、平台逐

步扩张，公司该业务收入已现快速增长，21-23年收入CAGR达

59%。展望后续，我们认为公司跨境电商业务仍有望延续快速增

长，主因一方面海外市场电商渗透率仍有提升空间，中国电商平

台加速出海，有望边际

该用户很懒，什么也没介绍

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