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主讲人:王欣荣第三章证券投资管理

主要内容证券投资管理概述债券投资股票投资

证券投资管理概述证券投资的目的和特征证券投资的种类证券投资的基本程序

证券投资的含义和目的证券投资是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。证券投资能够使投资者灵活运用资金，从而获取更多的投资收益。

证券投资的目的与企业长期资金计划相配合存放暂时闲置的资金获得长期稳定的投资收益获得被投资企业的控制权

证券投资种类债券投资股票投资基金投资期货投资期权投资证券组合投资

证券投资的基本程序开户委托买卖清算交割过户

债券投资

债券投资债券投资的目的和特点债券价值的计算债券到期收益率的计算债券投资的风险评估

债券投资的目的和特点债券是企业和政府发行的信用票据，是发行者为筹集资金而向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。政府债券通常称为国库券或国债，而公司发行的债券通常称为公司债券。

债券投资的特点1、期限性2、流动性3、安全性4、收益性折价债券平价债券溢价债券

债券价值的计算企业投资债券的目的是高收益和低风险。企业决定是否购买某种债券，必须先进行收益评价，即评价债券的收益和风险。评价债券收益水平的指标主要有两个，即债券的价值和债券的到期收益率。

债券价值的计算债券价值计算的基本模型：

债券价值的计算【例】某企业于2010年6月1日购买了一张面值为10000元的债券，其票面利率为8%，每年6月1日计算并支付一次利息。该债券于5年后的5月31日到期。当时的市场利率为6%，债券的价格为10500元。计算该企业是否应购买该债券。

债券价值的计算V=10000×8%×PVIFA6%,5+10000×PVIF6%,5=800×4.2124+10000×0.7473=10842.92(元)可见，该债券的价值大于其价格，是值得买的。

到期收益率的计算P=I·PVIFAi,n+M·PVIFi,n式中：P为债券的购买价格；I为每年的债券利息；n为到期的年数；i为贴现率；M为债券的面值。

到期收益率的计算为方便计算，债券的到期收益率也可用简单算法求得近似结果：式中：R为债券的到期收益率；I为每年的利息；M为到期归还的本金；P为买价；N为年数。

【例】某企业2009年2月1日平价购入一张面值为500元的债券，其票面利率为8%，按单利计息，2014年的1月31日到期，一次还本付息，企业持有该债券至到期日。计算该债券的到期收益率。

解：该债券的到期收益率可通过如下步骤计算：500=500×(1+5×8%)×PVIFR,5PVIFR,5=500÷700≈0.174查复利现值系数表，5年期的现值系数等于0.174，则R=7%。

债券投资的风险评估违约风险利率风险购买力风险流动性风险期限性风险

股票投资

股票投资股票投资的目的和特点股票价值计算基本模型股票价值计算的基本应用

股票投资目的和特点股票作为股份公司发给股东的入股凭证并借以取得股息的一种有价证券，代表着对一定经济利益的分配与支配权，也是在市场上可以转让、买卖、流通的一种有价证券。企业进行股票投资的目的主要有两种：一是获利，即作为一般的证券投资，获得股利收入及股票买卖价差收入；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。

股票投资的基本特点为：1、永久性2、参与性3、流通性4、风险性

股票价值计算股票价值计算的基本模型为：

股票价值计算若投资者不打算永久地持有该股票，而准备在一段时间后出售，则他的未来现金流入是即次股利和出售时的股价之和，此时的模型为：

股票价值计算的具体应用零成长股票的价值

股票价值计算的具体应用固定成长股票的价值的计算公式为：当g固定时，上述公式可简化为：

股票价值计算的具体应用市盈率分析法计算股票的价值股票价值=行业平均市盈率×该股票每股收益股票的价格=该股票的市盈率×该股票每股收益