银行业：5月社融增速回升，政府债为主要支撑-240615.pdf

5月社融增速回升，政府债为主要支撑

[Table_Industry]

银行

[Table_ReportDate]

2024年06月15日

[Table_Title]

证券研究报告5月社融增速回升，政府债为主要支撑

行业研究[Table_ReportDate]2024年06月15日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业专题研究（普通）

[Table_Summary]

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➢5月社融同比多增，政府债为主要支撑。2024年5月新增社融2.07万

[Table_StockAndRank]

银行亿元，小幅不及市场预期（同花顺预测平均值2.13万亿元），处于历

投资评级看好史同期较高水平。同比多增0.51万亿元，其中正面贡献主要源自政府

债券、票据融资、企业债券分别同比多增0.67万亿元、0.32万亿元、

上次评级看好0.24万亿元，而拖累主要源于人民币贷款同比少增0.41万亿元。5月

末社融存量为391.93万亿元，同比增长8.4%，增速较上月提升0.1pct。

[Table_Author]

廖紫苑银行业分析师

执业编号：S1500522110005➢信贷不及预期，票据冲量明显。5月信贷口径下人民币贷款增加0.95

邮箱：liaoziyuan@万亿元，低于市场预期（同花顺预测平均值1.13万亿元），同比少增

4100亿元。其中①居民贷款同比少2915亿元：短贷和中长贷分别同

张晓辉银行业分析师比少1745亿元、1170亿元，表明居民消费和购房需求仍然偏弱。30

执业编号：S1500523080008大中城市商品房成交面积同比-35.72%，仍在低位徘徊。考虑到5月以

邮箱：zhangxiaohui@来政策暖风频吹，如央行设立3000亿元保障性住房再贷款、取消全国

层面房贷利率下限、下调房贷首付比例和公积金贷款利率等等，或有

王舫朝非银金融行业首席分析师助于改善楼市预期。②企业贷款同比少1158亿元，票据冲量为支撑：

执业编号：S1500519120002短贷同比少1550亿元；中长贷同比少2698亿元；票据融资同比多增

邮箱：wangfangzhao@3152亿元，处于历史同期第二名，冲量明显。我们认为信贷表现偏弱，

或是金融业增加值核算方法优化调整（由主要参考存贷款余额转为主

要参考利润指标）数据“挤水分”、监管指导信贷均衡投放并规范手工

补息、以及实体融资需求不足等因素共同影响所致。

➢政府债发行提速，企业债同比多增。5月直接融资同比多增8482亿元，

主要得益于政府债发行提速（当月值创历史同期新高，为有史以来第

四名，同比多增6696亿元），其次得益于企业债低基数