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固定收益|固定收益专题

超长信用债最新情况如何？证券研究报告

2024年06月18日

信用市场周度报告（2024-06-18）作者

孙彬彬分析师

SAC执业证书编号：S1110516090003

sunbinbin@

近期，市场对于超长信用债的关注度越来越高。孟万林分析师

SAC执业证书编号：S1110521060003

为什么关注超长信用债？mengwanlin@

禁止手工补息等事件驱动信用债收益率、利差持续下行，简单的信用下沉

近期报告

和中短久期品种已经无法获取足够的收益，进一步拉长久期成为一种策略

1《固定收益：土地成交较弱，开工率

上的选择。而随着超长信用债关注度越来越高，其流动性也有明显改善。

涨跌互现，螺纹钢消费继续走弱，水

近期，投资者行为有什么变化？泥和猪肉价格持续上涨，原油价格回

升-国内需求周度跟踪》

保险机构一直以来是超长债的主要买入方，最近几个月买入力度明显加2024-06-17

强；受禁止手工补息影响，理财4月以来持续净买入，环比及同比均维2《固定收益：消费回升、产投回落—

持强势；相比之下，基金似乎更为“冷静”，净买入量同比还略有下滑，—5月经济数据点评-固定收益点评

或受负债端稳定性掣肘较多。》2024-06-17

3《固定收益：金融数据内涵式发展对

一二级市场上，近期有哪些新特征？于债市意味着什么？-固定收益专题》

一级市场：①2024年4月发行量和净融资达到2021以来的最高位，分2024-06-17

别为1,406.80亿元和1,113.14亿元；5月回落，仍处于相对高位，6月有

望继续上升。②发行利率和利差继续下行，久期拉长，7-10年期成为主

流，3月以来30年信用债频繁发行，共融资445亿。③信用资质优化，

2024年单月新发债券中，AAA主体占比均在95%以上。④一级市场投标

热情再创2021年以来新高。⑤2024年新发行的超长信用债中产业债占比

始终在85%以上，4-6月城投债占比仅为5.99%、3.19%、4.13%。

二级市场：成交火热，以中票为例，2024年1-4月成交量快速提升，

2024年4月达到1,261.94亿元，月均增幅为55.32%。7-10年期成交量最

大，AAA主体债券拥有更好的流动性。

后市怎么看？