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复杂环境下全球钢材市场交易结构探析
摘要:当今全球钢材市场运行于一个复杂的环境中。文章采用定
性方法对全球钢材市场的交易结构复杂性与总体特征进行了分析。
发现全球钢材市场交易结构中存在着多国期货、多种市场形态以及
多类远期交易产品等方面的复杂交互关系。这种复杂交互关系使得
全球钢材市场呈现出交易选择多样化、信息传递路径复杂化和钢材
定价权诉求扩大化等主要特征。文章结果力求为钢材及相关市场的
参与者、监管者和研究者提供决策支持。
关键词:市场交易结构市场特征钢材市场
中国是钢铁生产大国和钢铁消费大国,粗钢产量于2012年突破7
亿吨,已经连续二十年居世界前位。中国要从钢铁大国发展到钢铁
强国,必须要适应全球钢铁产业的发展趋势,具备产业链上的竞争
优势。十八大报告指出:“为适应经济全球化新形势,必须实施更
加积极主动的开放战略,完善互利共赢、多元平衡、安全高效的开
放型经济体系。”如何成为中国开放型经济体系构建中的主力军,
是中国钢铁行业及其相关行业各方十分关心的问题。充分认识复杂
环境下的全球钢材市场交易结构则是解决该问题的第一要义。
一、复杂环境下全球钢材市场交易结构的介绍
与其它大宗商品市场相比,当今全球钢材市场运行于一个更加复
杂的环境中,其市场交易结构如图1所示。
fig.1globalsteelmarketstransactionstructure
由图1可知,钢材市场交易结构的复杂性体现在以下三个方面:
(一)多个国家推出了钢材期货,但交易量活跃度差别很大
目前国际上交易钢材期货的国家有六个。按正式开始交易的时间
顺序,分别为印度、日本、阿联酋、英国、美国和中国。由于国外
钢材市场尤其是发达国家的钢材市场集中度较高,所以国外钢材期
货普遍存在交易不活跃的问题。美国、日本、阿联酋的钢材期货交
易基本处于停滞状态。迄今仍保有钢材期货交易的国家(交易所)
为:中国(上海期货交易所)、英国(伦敦金属交易所)、印度(国
家商品及衍生品交易所)。
(二)多种钢材市场形态,电子市场和期货市场同为钢材远期市
场
全球钢材交易绝大多数以现货交易为主,其价格受钢材产量、库
存以及铁矿石、焦炭价格等因素影响,经常剧烈波动。用钢企业想
锁定远期价格风险,可以选择期货市场开展套期保值活动。与国际
钢材市场只存在期货、现货市场两种形态不同,中国存在三类钢材
市场——期货、现货、电子市场。电子市场为钢铁生产、流通、消
费商们提供了方便快捷的贸易平台,具有交易、物流、信息、金融
四位一体的服务功能。它与期货市场既有分工,又互相促进、互为
补充。钢材电子市场的交易商大多为钢铁产业链上成员,交易目的
以交收为主。钢材期货市场受组织结构的影响,会员绝大多数是期
货公司,钢铁企业会员较少。钢材电子市场和期货市场均以现货市
场为基础,提供给钢铁企业一个套期保值的渠道,以规避价格剧烈
波动带来的生产经营风险。
(三)多类钢材期货和中远期交易产品
全球钢材远期市场交易的产品类型丰富多样,包含钢材原材料
(如铁矿石、焦炭)、半成品(如钢坯)及成品(如条钢、热卷板、
螺纹钢)等。中国大连商品交易所于2011年4月15日正式推出了
焦炭期货。焦炭是钢材生产的主要原料,与钢材是产业链的上下游
关系。中国率先在国际上推出焦炭期货,有助于钢材企业实现对上
游产品的风险控制。螺纹钢期货与焦炭期货在中国的相继上市,将
为钢铁行业提供上、下游原料和产品的套期保值工具。
以上三个方面也存在着交互关系,比如,与英国和印度相比,中
国钢材市场形态更加多样;英国和印度钢材期货品种分别是钢坯和
条钢,种类单一。中国钢铁远期产品种类较为丰富,既包括钢材原
材料(如焦炭期货),还包括钢材成品(如螺纹钢和线材期货、热
轧卷板远期交易)。
二、全球钢材市场的总体特征分析
庞大的全球钢材交易市场、千差万别的市场形态、丰富多样的钢
材交易产品等,使得钢材市场运行的复杂性大大增加。在这种形势
下,全球钢材市场的总体特征主要表现为:
(一)交易商的交易选择多样化
钢材市场结构的变迁、庞大的交易商数量,多种多样的交易商品,
以及丰富的交易模式,使得钢铁交易商的选择日益多样化。比如:
交易商们可选择钢材原材料、半成品、成品期货开展“全产业链”
套期保值操作,可选择期货和电子市场的价格信号和交易平台开展
中、远期交易,可选择国际、国内两个市场全方位地开展全球钢材
的套期保值、投机和套利交易。
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